我們需要看到哪些形式因素的升級，才能讓代幣化股票變得有意義？ 在過去五年左右，股票上鏈的承諾一直在加密空間中徘徊。但我們從未在零售層面看到這一承諾的實現。像 @BackedFi 這樣的公司已經做出了勇敢的推進（而且 Backed 現在仍在推進，推出 xStocks），但 Backed 發行的資產總流動性僅略超過 720 萬美元。 那麼，為什麼代幣化股票到目前為止還沒有意義呢？從宏觀層面來看，這是一個獨特產品的問題：美國股票的最大交易者已經擁有良好運作的交易場所，通常沒有費用，且在交易時間內的交易結算時間低至無。因此，這雖然不排除市場擴張的潛力，特別是在美國股票方面，但它強調了交易加密原生資產是一個全新的解鎖；到目前為止，交易股票並不是。 然後在微觀層面上，撇開未註冊證券發行的明顯問題，我認為代幣化股票還有三個關鍵問題： >流動性：如上所示，Backed 資產的總流動性，代幣化股票在交易方面未能獲得任何顯著的吸引力，因為流動性充其量是稀少的。 >現實世界結算：對於這些代幣化股票，結算一直是一個問題。誰擁有基礎資產，我該如何訪問？是否需要 KYC？（最有可能）。在這種情況下，如果我知道我想在某個時候訪問基礎股票，而我必須進行 KYC，那麼為什麼還要持有在鏈上？有什麼獨特的好處？ >碎片化：鏈上的交易場所繼續分散流動性，未能提供一個集中結算的中心，這對於 Fidelity/Vanguard 大小的交易者是有利的。 如果上述三個方面能夠得到解決，隨著更多金融系統轉向鏈上，股票交易在鏈上可能會更快地變得有意義，但這些轉變似乎並沒有像我最初希望的那樣迅速。