لقد مرت 24 ساعة منذ أن أعلنت Kaito عن Espresso كأول مشروع Launchpad لها. إلى جانب المخاوف بشأن FDV وشروط الاستحقاق ، لا يزال هناك الكثير من الأشخاص الذين يدافعون عنها. لكنهم ينسون أهم شيء. لا يتعلق الأمر بما إذا كان الإسبريسو جيدا. يتعلق الأمر بالسعر الذي تدفعه لمعرفة ذلك. دعنا نراجع بعض المعلومات: تاريخ رفع الإسبريسو: - 2020: جولة البذور (~ 2 مليون دولار) - 2022: السلسلة أ (~ 30 مليون دولار) - 2024: السلسلة ب (~ 28 مليون دولار) - 2025: جولة عامة لمنصة الإطلاق بقيمة 400 مليون دولار FDV هذا يعني: - المستثمرون الأساسيون موجودون منذ 5 سنوات - رأس المال الاستثماري من السلسلة أ لمدة 3 سنوات - ومن المحتمل أنهم لم يروا أي سيولة (لم يتم إطلاق الرمز المميز حتى عام 2025) في عالم رأس المال الاستثماري خاصة في مجال التشفير. 3-5 سنوات بدون خروج تدفع بالفعل حدود صبر الشريك وضغط أداء الصندوق. --- إذن ماذا يحدث؟ إذا لم يتمكن المطلعون من بيع الأسهم (نظرا لعدم وجود استحواذ أو اكتتاب عام) ، فإنهم بحاجة إلى مسار سيولة بديل: → الإجابة: إطلاق الرمز المميز ولكن لجعل إطلاق هذا الرمز المميز يعمل لصالحهم: - يحتاج إلى FDV مرتفع ، لذا فإن مخصصات الرموز المميزة الخاصة بهم تستحق شيئا كبيرا على الورق - لكن مشتري التجزئة لا يشعرون بالصلابة لذا فهم يصممون: → 0٪ TGE للجولات الخاصة → جرف لمدة عام واحد ، ثم الاستحقاق الخطي على مدى 12 شهرا هذا يبدو جيدا بصريا: "نرى؟ لا يمكن للمطلعين التخلص من TGE. نحن نحميك." ولكن من الناحية الوظيفية ، ما يفعله حقا هو: - دفع المخاطر إلى المشاركين في الجولة العامة - قفل الرموز المميزة الداخلية أثناء دورة الضجيج ، ولكن قم بإعداد مدرج للخروج تماما كما يبرد الضجيج لذلك على الرغم من أن أصحاب رأس المال الاستثماري لا يخرجون على الفور ، فإن هذا التصميم يمنحهم مسارا واضحا للانزلاق مع تعيين FDV عاليا بما يكفي للوصول إلى مضاعفات عائدات الأموال إذا استقر السعر في أي مكان بالقرب من مستويات الإطلاق. --- لماذا هذا مهم يعتقد معظم المشترين العموميين: "0٪ TGE = آمن من مكبات النفايات" لكنهم ينسون: - إنهم يشترون في الجزء العلوي من منحنى التقييم - مع نافذة استحقاق لمدة عامين أمامهم - في حين أن رأس المال الاستثماري السابق بالفعل 5-10 أضعاف على الورق وسيكونون جاهزين للبيع بأي قوة بمجرد انتهاء الجرف --- لا أقول الإسبريسو مشروع سيء. لكن لنكن حقيقيين: أنت لست "مبكرا" هنا. أنت تخرج من السيولة ، فقط تأخرت بأدب على مدى عامين. ليست نصيحة مالية ، لكن تعرف على ما تشتريه.