Je to 24 hodin, co společnost Kaito oznámila Espresso jako svůj první projekt Launchpad. Kromě obav z FDV a Vesting Terms existuje stále mnoho lidí, kteří jej obhajují. Zapomínají ale na to nejdůležitější. Není to o tom, jestli je Espresso dobré. Je to o tom, jakou cenu platíte, abyste to zjistili. Podívejme se na některé informace: Historie zvyšování hladiny espressa: - 2020: Počáteční kolo (~$2 miliony) - 2022: Série A (~30 milionů $) - 2024: Série B (~28 milionů $) - 2025: Veřejné kolo Launchpad s FDV ve výši 400 milionů dolarů To znamená: - Seed investoři jsou v kurzu již 5 let - VC série A na 3 roky - A pravděpodobně nezaznamenali žádnou likviditu (token nebyl spuštěn až do roku 2025) Ve světě VC zejména v kryptoměnách. 3–5 let bez exitu již posouvá hranice trpělivosti partnerů a tlaku na výkonnost fondu. --- Co se tedy stane? Pokud insideři nemohou prodat akcie (protože nedochází k akvizici ani IPO), potřebují alternativní cestu likvidity: → Odpověď: Spuštění tokenu Aby však pro ně toto spuštění tokenu fungovalo: - Potřebuje vysoké FDV, takže jejich alokace tokenů mají na papíře velkou hodnotu - Maloobchodní kupující se však nemohou cítit robustní, a proto navrhují: → 0 % TGE pro soukromá kola → 1letý cliff, poté lineární vesting po dobu 12 měsíců Opticky to vypadá dobře: "Vidíš? Insideři se na TGE vykašlat nemohou. Chráníme vás." Ale funkčně to, co ve skutečnosti dělá, je: - Přesunout riziko na účastníky veřejného kola - Uzamknout tokeny insiderů během cyklu hype, ale připravit přistávací dráhu pro odchod právě ve chvíli, kdy humbuk ochladne. Takže i když VC nevystupují okamžitě, tento design jim poskytuje jasnou klouzavou cestu s FDV nastaveným dostatečně vysoko, aby dosáhly násobků návratnosti fondu, pokud se cena udrží kdekoli poblíž úrovní spuštění. --- Proč na tom záleží Většina veřejných zadavatelů si myslí: "0 % TGE = v bezpečí před skládkami" Zapomínají však: - Nakupují na vrcholu valuační křivky - Mají před sebou 2leté rozhodné okno - Zatímco dřívější VC již na papíře 5–10x a budou připraveny prodat do jakékoli síly, jakmile útes skončí --- Neříkám, že Espresso je špatný projekt. Ale buďme realističtí: Nejste tu "brzy". Jste výstupní likvidita, jen zdvořile zpožděná o více než 2 roky. Ne finanční poradenství, ale vědět, co kupujete.