Det har gått 24 timer siden Kaito annonserte Espresso som sitt første Launchpad-prosjekt. Foruten bekymringer om FDV og opptjeningsvilkår, er det fortsatt mange som forsvarer det. Men de glemmer det viktigste. Det handler ikke om hvorvidt espresso er bra. Det handler om hvilken pris du betaler for å finne ut av det. La oss se på litt informasjon: Espressos høytidshistorie: - 2020: Seed-runde (~$2M) - 2022: Serie A (~30 millioner dollar) - 2024: Serie B (~28 millioner dollar) - 2025: Launchpad offentlig runde med 400 millioner dollar FDV Det betyr: - Seed-investorer har vært med i 5 år - Serie A VC-er i 3 år - Og de har sannsynligvis ikke sett noen likviditet (token lanseres ikke før i 2025) I VC-verdenen, spesielt innen krypto. 3–5 år uten utgang flytter allerede grensene for partnertålmodighet og press på fondenes resultater. --- Så hva skjer? Hvis innsidere ikke kan selge egenkapital (siden det ikke er noe oppkjøp eller børsnotering), trenger de en alternativ likviditetsvei: → Svar: Token-lanseringen Men for å få denne token-lanseringen til å fungere for dem: - Den trenger en høy FDV, så deres token-allokeringer er verdt noe stort på papiret - Men detaljkjøperne kan ikke føle seg robuste, så de designer: → 0 % TGE for private runder → 1-års klippe, deretter lineær opptjening over 12 måneder Dette ser bra ut optisk: «Skjønner? Innsidere kan ikke dumpe på TGE. Vi beskytter deg.» Men funksjonelt er det den egentlig gjør: - Skyv risiko over på deltakere i offentlige runder - Lås innside-tokens under hype-syklusen, men klargjør en rullebane for utgang akkurat når hypen avkjøles Så selv om VC-er ikke går ut umiddelbart, gir dette designet dem en klar glidebane med FDV satt høyt nok til å treffe fondsavkastningsmultipler hvis prisen holder seg i nærheten av lanseringsnivåer. --- Hvorfor dette er viktig De fleste offentlige innkjøpere mener: "0 % TGE = trygg mot søppelfyllinger" Men de glemmer: - De kjøper seg inn på toppen av verdsettelseskurven - Med et 2-års opptjeningsvindu foran seg - Mens tidligere VC-er allerede 5–10 ganger på papiret og vil være klare til å selge til hvilken som helst styrke når klippen er over --- Sier ikke at Espresso er et dårlig prosjekt. Men la oss være ærlige: Du er ikke "tidlig" her. Du er utgangslikviditet, bare høflig forsinket over 2 år. Ikke økonomisk rådgivning, men vit hva du kjøper.