Minęły 24 godziny, odkąd Kaito ogłosił Espresso jako swój pierwszy projekt Launchpad. Oprócz obaw dotyczących FDV i warunków vestingu, wciąż jest wielu ludzi, którzy go bronią. Ale zapominają o najważniejszej rzeczy. Nie chodzi o to, czy Espresso jest dobre. Chodzi o to, jaką cenę płacisz, aby się o tym przekonać. Przyjrzyjmy się kilku informacjom: Historia zbierania funduszy Espresso: - 2020: Runda seed (~2 mln USD) - 2022: Runda A (~30 mln USD) - 2024: Runda B (~28 mln USD) - 2025: Publiczna runda Launchpad z FDV na poziomie 400 mln USD To oznacza: - Inwestorzy seed byli zaangażowani przez 5 lat - VC z rundy A przez 3 lata - I prawdopodobnie nie widzieli żadnej płynności (token nie zostanie uruchomiony do 2025 roku) W świecie VC, szczególnie w kryptowalutach, 3–5 lat bez wyjścia to już granice cierpliwości partnerów i presji na wyniki funduszy. --- Co się więc dzieje? Jeśli wewnętrzni inwestorzy nie mogą sprzedać akcji (ponieważ nie ma przejęcia ani IPO), potrzebują alternatywnej drogi do płynności: → Odpowiedź: Uruchomienie tokena Ale aby to uruchomienie tokena działało na ich korzyść: - Potrzebuje wysokiego FDV, aby ich alokacje tokenów były warte coś dużego na papierze - Ale kupujący detaliczni nie mogą czuć się oszukani, więc projektują: → 0% TGE dla rund prywatnych → 1-roczny klif, a następnie liniowy vesting przez 12 miesięcy To wygląda dobrze optycznie: "Widzisz? Wewnętrzni inwestorzy nie mogą sprzedać przy TGE. Chronimy cię." Ale funkcjonalnie, to co naprawdę robi, to: - Przenosi ryzyko na uczestników publicznej rundy - Zamyka tokeny wewnętrznych inwestorów podczas cyklu hype, ale przygotowuje drogę do wyjścia, gdy tylko hype opadnie Więc podczas gdy VC nie wychodzą od razu, ten projekt daje im wyraźną ścieżkę z FDV ustawionym wystarczająco wysoko, aby osiągnąć wielokrotności zwrotu funduszu, jeśli cena utrzyma się gdzieś w pobliżu poziomów uruchomienia. --- Dlaczego to ma znaczenie Większość publicznych kupujących myśli: "0% TGE = bezpieczne przed zrzutami" Ale zapominają: - Kupują na szczycie krzywej wyceny - Z 2-letnim oknem vestingu przed sobą - Podczas gdy wcześniejsi VC już 5–10x'd na papierze i będą gotowi sprzedać przy jakiejkolwiek sile, gdy klif się skończy --- Nie mówię, że Espresso to zły projekt. Ale bądźmy szczerzy: Nie jesteś tutaj "wcześnie". Jesteś płynnością wyjściową, tylko grzecznie opóźnioną o 2 lata. To nie jest porada finansowa, ale wiedz, co kupujesz.
524