Han pasado 24 horas desde que Kaito anunció Espresso como su primer proyecto de Launchpad. Aparte de las preocupaciones sobre el FDV y los términos de vesting, todavía hay muchas personas que lo defienden. Pero se olvidan de lo más importante. No se trata de si Espresso es bueno. Se trata de qué precio estás pagando para averiguarlo. Revisemos un poco de información: Historia de recaudación de Espresso: - 2020: Ronda semilla (~$2M) - 2022: Serie A (~$30M) - 2024: Serie B (~$28M) - 2025: Ronda pública de Launchpad con $400M de FDV Eso significa: - Los inversores de la ronda semilla han estado dentro durante 5 años - Los VC de la Serie A durante 3 años - Y probablemente no han visto liquidez (el token no se lanzará hasta 2025) En el mundo de los VC, especialmente en cripto. 3–5 años sin una salida ya están empujando los límites de la paciencia de los socios y la presión del rendimiento del fondo. --- ¿Y qué pasa? Si los internos no pueden vender acciones (ya que no hay adquisición ni IPO), necesitan un camino alternativo de liquidez: → Respuesta: El lanzamiento del token Pero para que este lanzamiento de token funcione para ellos: - Necesita un FDV alto, para que sus asignaciones de tokens valgan algo grande en papel - Pero los compradores minoristas no pueden sentirse estafados, así que diseñan: → 0% TGE para rondas privadas → 1 año de cliff, luego vesting lineal durante 12 meses Esto se ve bien ópticamente: “¿Ves? Los internos no pueden vender en el TGE. Te estamos protegiendo.” Pero funcionalmente, lo que realmente hace es: - Transferir el riesgo a los participantes de la ronda pública - Bloquear los tokens de los internos durante el ciclo de hype, pero preparar una pista de salida justo cuando el hype se enfría Así que, aunque los VC no salgan inmediatamente, este diseño les da un camino claro con un FDV establecido lo suficientemente alto como para alcanzar múltiplos que devuelvan el fondo si el precio se mantiene cerca de los niveles de lanzamiento. --- Por qué esto importa La mayoría de los compradores públicos piensan: “0% TGE = seguro de caídas” Pero se olvidan: - Están comprando en la parte superior de la curva de valoración - Con una ventana de vesting de 2 años por delante - Mientras que los VC anteriores ya han multiplicado por 5–10 en papel y estarán listos para vender en cualquier fortaleza una vez que termine el cliff --- No estoy diciendo que Espresso sea un mal proyecto. Pero seamos realistas: No estás "temprano" aquí. Eres liquidez de salida, solo retrasada educadamente durante 2 años. No es asesoramiento financiero, pero sabe lo que está comprando.