Han pasado 24 horas desde que Kaito anunció Espresso como su primer proyecto de Launchpad. Además de las preocupaciones sobre FDV y los términos de adquisición de derechos, todavía hay muchas personas que lo defienden. Pero olvidan lo más importante. No se trata de si el espresso es bueno. Se trata del precio que estás pagando para averiguarlo. Repasemos algunos datos: Historia de la recaudación de espresso: - 2020: Ronda inicial (~$2M) - 2022: Serie A (~$30M) - 2024: Serie B (~$28M) - 2025: Ronda pública de Launchpad con 400 millones de dólares FDV Eso significa: - Los inversores iniciales han estado en 5 años - VC de la Serie A durante 3 años - Y es probable que no hayan visto liquidez (el token no se lanzará hasta 2025) En el mundo de VC, especialmente en criptografía. De 3 a 5 años sin una salida ya está superando los límites de la paciencia de los socios y la presión del rendimiento del fondo. --- Entonces, ¿qué pasa? Si las personas con información privilegiada no pueden vender acciones (ya que no hay adquisición ni oferta pública inicial), necesitan una vía de liquidez alternativa: → Respuesta: El lanzamiento del token Pero para que este lanzamiento de token funcione para ellos: - Necesita un FDV alto, por lo que sus asignaciones de tokens valen algo grande en papel - Pero los compradores minoristas no pueden sentirse resistentes, por lo que diseñan: → 0% TGE para rondas privadas → precipicio de 1 año, luego adquisición lineal durante 12 meses Esto se ve bien ópticamente: "¿Ves? Los iniciados no pueden deshacerse de TGE. Te estamos protegiendo". Pero funcionalmente, lo que realmente hace es: - Empujar el riesgo a los participantes de la ronda pública - Bloquee los tokens internos durante el ciclo de exageración, pero prepare una pista para la salida justo cuando la exageración se enfríe Entonces, si bien los VC no salen de inmediato, este diseño les brinda un camino de deslizamiento claro con FDV establecido lo suficientemente alto como para alcanzar múltiplos de retorno de fondos si el precio se mantiene cerca de los niveles de lanzamiento. --- Por qué esto es importante La mayoría de los compradores públicos piensan: "0% TGE = a salvo de vertederos" Pero se olvidan: - Están comprando en la parte superior de la curva de valoración - Con una ventana de adquisición de derechos de 2 años por delante - Mientras que los VC anteriores ya se multiplicaron por 5 a 10 en el papel y estarán listos para vender con cualquier fuerza una vez que termine el precipicio --- No digo que el espresso sea un mal proyecto. Pero seamos realistas: No estás "temprano" aquí. Tu liquidez de salida, solo que cortésmente retrasada más de 2 años. No es un consejo financiero, sino saber lo que está comprando.