Het is 24 uur geleden dat Kaito Espresso aankondigde als zijn eerste Launchpad-project. Naast zorgen over FDV en Vestigingsvoorwaarden, zijn er nog steeds veel mensen die het verdedigen. Maar ze vergeten het belangrijkste. Het gaat niet om de vraag of Espresso goed is. Het gaat om welke prijs je betaalt om het te ontdekken. Laten we wat informatie bekijken: Espresso’s financieringsgeschiedenis: - 2020: Seedronde (~$2M) - 2022: Serie A (~$30M) - 2024: Serie B (~$28M) - 2025: Launchpad publieke ronde met $400M FDV Dat betekent: - Seed-investeerders zijn al 5 jaar betrokken - Serie A VC's al 3 jaar - En ze hebben waarschijnlijk geen liquiditeit gezien (token wordt pas gelanceerd in 2025) In de VC-wereld, vooral in crypto. 3–5 jaar zonder exit is al de grenzen van de geduld van partners en druk op de prestaties van het fonds aan het verleggen. --- Wat gebeurt er dan? Als insiders geen aandelen kunnen verkopen (aangezien er geen overname of IPO is), hebben ze een alternatieve liquiditeitsroute nodig: → Antwoord: De tokenlancering Maar om deze tokenlancering voor hen te laten werken: - Het moet een hoge FDV hebben, zodat hun tokenallocaties op papier iets waard zijn - Maar de particuliere kopers mogen zich niet bedrogen voelen, dus ontwerpen ze: → 0% TGE voor private rondes → 1-jaar cliff, daarna lineaire vestiging over 12 maanden Dit ziet er optisch goed uit: "Zie? Insiders kunnen niet dumpen bij TGE. We beschermen je." Maar functioneel doet het eigenlijk het volgende: - Drukt het risico op de deelnemers van de publieke ronde - Vergrendelt insider-tokens tijdens de hypecyclus, maar bereidt een uitweg voor net wanneer de hype afkoelt Dus terwijl VC's niet onmiddellijk uitstappen, geeft dit ontwerp hen een duidelijke glide path met een FDV die hoog genoeg is om fonds-terugkerende multiples te behalen als de prijs ergens in de buurt van de lancering blijft. --- Waarom dit belangrijk is De meeste publieke kopers denken: "0% TGE = veilig voor dumps" Maar ze vergeten: - Ze kopen in op de top van de waarderingscurve - Met een vestigingsperiode van 2 jaar voor zich - Terwijl eerdere VC's al 5–10x op papier hebben en klaar zullen zijn om te verkopen bij elke kracht zodra de cliff eindigt --- Ik zeg niet dat Espresso een slecht project is. Maar laten we eerlijk zijn: Je bent hier niet "vroeg". Je bent exit-liquiditeit, gewoon beleefd vertraagd over 2 jaar. Geen financieel advies, maar weet wat je koopt.