Já se passaram 24 horas desde que Kaito anunciou o Espresso como seu primeiro projeto Launchpad. Além das preocupações sobre FDV e Termos de Vesting, ainda há muitas pessoas a defendê-lo. Mas esquecem-se da coisa mais importante. Não se trata de saber se o Espresso é bom. Trata-se do preço que você está pagando para descobrir. Vamos rever algumas informações: Histórico de captação do Espresso: - 2020: Rodada seed (~$2M) - 2022: Série A (~$30M) - 2024: Série B (~$28M) - 2025: Rodada pública do Launchpad com $400M FDV Isso significa: - Os investidores seed estão dentro há 5 anos - Os VCs da Série A há 3 anos - E provavelmente não viram liquidez (token não lançado até 2025) No mundo dos VCs, especialmente em cripto. 3–5 anos sem uma saída já está a ultrapassar os limites da paciência dos parceiros e a pressão de desempenho dos fundos. --- Então, o que acontece? Se os insiders não podem vender ações (já que não há aquisição ou IPO), eles precisam de um caminho alternativo de liquidez: → Resposta: O lançamento do token Mas para que este lançamento de token funcione para eles: - Precisa de um FDV alto, para que as suas alocações de token valham algo grande no papel - Mas os compradores de varejo não podem sentir-se enganados, então eles projetam: → 0% TGE para rodadas privadas → 1 ano de cliff, depois vesting linear ao longo de 12 meses Isso parece bom opticamente: "Viu? Os insiders não podem despejar no TGE. Estamos a proteger você." Mas funcionalmente, o que realmente faz é: - Transferir o risco para os participantes da rodada pública - Trancar os tokens dos insiders durante o ciclo de hype, mas preparar uma pista para saída assim que o hype esfrie Assim, enquanto os VCs não saem imediatamente, este design dá-lhes um caminho claro com FDV definido alto o suficiente para atingir múltiplos que retornam o fundo se o preço se mantiver em níveis próximos ao lançamento. --- Por que isso importa A maioria dos compradores públicos pensa: "0% TGE = seguro contra despejos" Mas esquecem-se: - Estão comprando no topo da curva de avaliação - Com uma janela de vesting de 2 anos à frente deles - Enquanto os VCs anteriores já multiplicaram por 5–10x no papel e estarão prontos para vender em qualquer força assim que o cliff terminar --- Não estou dizendo que o Espresso é um mau projeto. Mas sejamos realistas: Você não está "cedo" aqui. Você é liquidez de saída, apenas educadamente atrasada por 2 anos. Não é aconselhamento financeiro, mas saiba o que está comprando.