العنوان الأصلي: أسواق
الفرص المؤلف الأصلي: ديف وايت ، مات ليستون

التجميع الأصلي: لوفي ، أخبار

البصيرة

فقط تخيل أنك تجد فرقة غير موقعة من المقرر أن تحقق نجاحا كبيرا. بدلا من الاتصال بشركة التسجيلات على عجل ، ماذا لو كان بإمكانك "المراهنة" عليها بنفسك؟

"سوق الفرص" الموصوف في هذه المقالة هو سوق تنبؤ خاص حيث يتم الدفع لأولئك الذين يجدون الفرص من قبل أولئك الذين يتخذون إجراءات.

تحاول شركات التسجيلات ومختبرات الأبحاث ومؤسسات رأس المال الاستثماري العثور على المنفذ التالي قبل منافسيها. لكن أولئك الذين يكونون أول من يكتشف الفرص لا يتمكنون في كثير من الأحيان من الوصول إلى الموارد المؤسسية. لطالما افتقرت كلتا المجموعتين إلى طريقة سلسة للتواصل وإبرام الصفقات.

تستخرج أسواق التنبؤ إشارات فعالة من المشاركين المشتتين من خلال "وضع المشاركين في فوائد حقيقية". ولكن إذا أراد شخص ما جني مليون دولار من خلال المراهنة على أن "XYZ سوف ينتشر بسرعة" ، فيجب على شخص آخر المراهنة بمبلغ 1 مليون دولار على أنه لن يصبح ناجحا. لكن لا أحد يريد المراهنة على آلاف "الفرص" التي لم يسمعوا بها من قبل.

يجب أن يكون الطرف المقابل الطبيعي في هذه الأسواق هو أولئك الذين لديهم القدرة على التصرف: مثل شركات التسجيلات ، وأصحاب العمل ، والصناديق ، وما إلى ذلك. ولكن إذا وفرت السيولة في سوق التنبؤ المفتوح ، فإنها في الواقع "تدعم" المعلومات التي يمكن للمنافسين استغلالها بسهولة.

يحل سوق الفرص هذه المشكلة من خلال "فتح سعر السوق فقط للمروج".

قد توفر شركة التسجيلات سيولة بقيمة 25,000 دولار لهدف "سنوقع الفنان XYZ في عام 2025" ، والذي يمكن الفوز به طالما أن الكشافة يتصرفون في وقت مبكر بما فيه الكفاية. عندما ترى شركات التسجيل زيادة في سعر الهدف ، فإنها ترى أنها إشارة مبكرة إلى أنها بحاجة إلى التحقيق في الفنان بعمق. لن يتم الكشف عن الأسعار والمراكز إلا بعد "نافذة الفرصة" (على سبيل المثال أسبوعين). إنه مثل برنامج استكشاف لامركزي حيث يمكن لأي شخص في العالم المشاركة بفوائد حقيقية.

التحدي الحقيقي هو أن المتداولين ليس لديهم تعليقات على السعر أو المركز لفترة طويلة ، وهو ما يعادل "التشغيل العمياء" ، ومخاطر التداول الذاتي واضحة. ومع ذلك ، نعتقد أن هناك قيمة يجب استكشافها هنا ، ومساحة التصميم واسعة للغاية.

دافع

الفكرة

الأساسية

تخيل معجبا بالموسيقى يكتشف فنانا غير موقع مقدر له أن يصبح مشهورا. يمتلك معجب الموسيقى هذا معلومات قيمة ، ولكن ليس لديه طريقة لتسجيل الملصق. ولم تكن شركة التسجيلات التي كان بإمكانها التوقيع على هذا الفنان تعرف وجود الطرف الآخر على الإطلاق. على سبيل المثال ، وجد باحث ورقة بحثية لا تحظى بشعبية تحتوي على اختراقات تتعلق بالقيادة الذاتية ، لكنه لم يكن لديه الموارد اللازمة لتسويقها ، والشركات التي استثمرت مليارات الدولارات في البحث والتطوير لم تهتم بالورقة.

يتكرر هذا النمط في مجالات متعددة: يكتشف أصحاب المتاجر الاتجاهات قبل أن يكتشف الموردون المحليون الشركات المحتملة قبل المستثمرين ، ويتعرف المشجعون على عباقرة الرياضة في وقت أبكر من الجماهير.

في كل حالة ، يمتلك أولئك الموجودون في الخطوط الأمامية الذين يتمتعون بخبرة عميقة في الوضع معلومات ذات قيمة كبيرة لأولئك الذين لديهم الموارد اللازمة لاتخاذ إجراءات. لكن لا توجد علاقة بين الاثنين: أولئك الذين لديهم معلومات لا يمكنهم تحقيق الدخل من رؤاهم ، وأولئك الذين لديهم الموارد يفوتون الفرص.

وتركز هذه الورقة على هذه الفرص: فالتقييم والعمل على حد سواء كثيف الاستخدام للموارد وقدرتهما على المنافسة وحساسة للوقت؛ ويتسم بالتقييم والعمل على حد سواء. لذلك ، فإن معرفة مثل هذه الفرص في وقت أبكر من الآخرين الذين يمكنهم التصرف يمكن أن يجلب مزايا كبيرة.

الآليات

الحالية

للمشاريع الاستكشافية هي حل للحالة المذكورة أعلاه. إنها توفر "حصة صغيرة من إيرادات تحديد الفرص" لمجموعات محددة من الأشخاص ذوي المعرفة السياقية. لكن هذه البرامج محدودة بمتطلبات الثقة وتكاليف التقييم: لا يمكن للمؤسسات أن تتجاوز قدرتها على الإشراف على الاستكشاف والمحتوى الموصى به.

أسواق التنبؤ هي طرق مجربة لتجميع المعلومات من مجموعة واسعة من السكان المشتتين. ولكن هناك مشكلة تحفيز: إذا أراد شخص ما جني الكثير من المال من خلال المراهنة على نجاح فنان ، فيجب على شخص آخر أن يتحمل الخسارة المقابلة. لا يتعين على صانعي السوق المراهنة بالكثير من المال على فنان لم يسمعوا به من قبل ليفشل. حتى لو دعمت المؤسسات سيولة السوق من أجل الحصول على المعلومات ، فإن أسواق التنبؤ الشائعة اليوم غالبا ما توفر المعلومات على أنها "منفعة عامة" - يمكن للمنافسين الاستفادة من هذه الإشارات مجانا وفقدان ميزتهم في النهاية. هذه هي مشكلة "تسرب المعلومات" الأساسية التي يحتاج سوق الفرص إلى حلها.

أمثلة

تصميم

الآلية هي الأسهل لشرح هذا المفهوم بالأمثلة. لنفترض أن شركة تسجيلات تريد استخدام سوق الفرص لإنشاء مشروع استكشافي لامركزي.

لقد أنشأوا سلسلة من أسواق التنبؤ الخاصة باستخدام علامة التصنيف "هل سنوقع الفنان X في عام 2025؟" يمكن أن يكون X هنا أي فنان. يمكن لأي شخص إنشاء سوق جديد للفنانين غير المدرجين في المجموعة.

تعني كلمة "خاص" هنا أن المروج فقط (أي شركة التسجيل) يعرف سعر السوق في أي وقت. وتناقش أدناه بعض التحديات التي تنطوي عليها.

تعمل شركات التسجيلات كصانعي سوق ، مثل توفير سيولة تصل إلى 25,000 دولار لكل سوق. يمكنهم الوعد بتوفير هذا القدر من السيولة ، أو يمكنهم إثبات ذلك بطريقة ما (مثل تشغيل صانع سوق آلي في بيئة تنفيذ موثوقة (TEE)). يمكن للكشافة الفوز ب "أموال غير متمايزة" طالما أنهم يتصرفون مبكرا. عندما يكتسب الكشافة الثقة في فرصة ما ، فإنهم سيشترون المزيد من الأسهم ، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر هذا السوق. عندما يرتفع سعر الفرصة ، يلاحظ المروج (الملصق) ويحقق ، ومن المحتمل أن يوقع الفنان. إذا قاموا بالتوقيع في النهاية ، فستستفيد الأسهم من العائدات ، وستدفع شركة التسجيل ما يصل إلى 25,000 دولار كحوافز للاستكشاف اللامركزي. لكي

يعمل سوق فرص

حماية

الخصوصية ، يجب أن يكون البادئ فقط قادرا على رؤية السعر الحالي. إذا تمكن المتداولون من رؤية أوامرهم منفذة على الفور ، فيمكنهم دفع سعر السوق من خلال التداول.

لكن المتداولين يحتاجون في النهاية إلى معرفة مراكزهم. الحل هو تعيين "نافذة فرصة" (على سبيل المثال أسبوعين) سيعرف بعدها المتداولون ما إذا كانت أوامرهم قد تم تنفيذها. يمنح هذا الرعاة الوقت للتحقيق في الفرص المحتملة قبل نشر المعلومات.

بعد انتهاء فترة النافذة ، هناك العديد من خيارات التصميم: يتم الإعلان عن جميع الأسعار والوظائف. الإفصاح عن مراكزهم الشخصية للمتداولين الأفراد فقط. تنفيذ قواعد مختلفة للطلبات الكبيرة والصغيرة ، إلخ. قد تسمح الأنظمة الأكثر تعقيدا بأوامر حد "إغلاق البيع" أو "إغلاق الشراء" قبل الإعلان عن المركز ، أو حتى السماح لوكلاء التداول بالعمل دون الكشف عن مراكزهم الحالية.

تفاصيل

تصميم

السوق يمكن لسوق توريد

السيولة

أن يتبنى كلا من نموذج صانع السوق الأوتوماتيكي ونموذج دفتر الطلبات. في كلتا الحالتين ، من المرجح أن تتركز السيولة في نطاق معين. على سبيل المثال ، قد يبدأ البادئ في توفير السيولة عند مستوى احتمالية 1٪ (الذي لا يكون للمعلومات دونه قيمة حقيقية) ويتوقف عن توفير مستوى احتمالية 30٪ (إشارات السوق التي تكون القيمة الإضافية فوقها محدودة).

السوق غير المقيد مقابل السوق

"الأعلى N" بالنسبة لمعظم أنواع الفرص (مثل الفنانين المتعاقدين) ، هناك حد لعدد الإجراءات التي يمكن للراعي اتخاذها في فترة زمنية معينة. لذلك إذا كان المتداول على استعداد للوثوق بالملصق لتكريم الدفع ، فستحتاج الشركة فقط إلى الوعد "هل سنوقع الفنان X في عام 2025؟" هذا النوع من العدد غير المحدود من مدفوعات السحب النقدي في السوق والتأكد من أن مجموع السيولة في جميع الأسواق لا يتجاوز نطاق "السحب حتى لو وقعت على عدد كبير جدا من الفنانين". للحصول على نهج أكثر "بدون إذن" ، يمكن للسوق تحقيق ضمانات كاملة من خلال هيكل "N الأمامي". على سبيل المثال ، الشعار هو "هل ستكون XYZ واحدة من أفضل 10 فنانين نوقعهم في عام 2025؟" يحتاج كل سوق إلى رهان 10 أضعاف الحد الأقصى للسيولة ، لأنه في النهاية ، يمكن صرف 10 أسواق فقط من هذا القبيل. لا يمتلك

المبادرون

بالاستغلال

التقييدي معلومات خاصة عن حالة السوق فحسب ، بل يفهمون أيضا عمليات التشغيل الخاصة بهم ، مما يجلب خطر الاستغلال.

على سبيل المثال ، التلميح إلى أنهم سيستفيدون من الفرصة X أثناء البيع بكثافة في هذا السوق.

من

الصعب حل هذه المشكلة من منظور تصميم الآلية ، وتعتمد إلى حد كبير على تأثيرات الثقة والسمعة. في النهاية ، لن يكون المشاركون في السوق على استعداد للمشاركة في السوق التي يبدأونها إلا إذا أظهر البادئ العدالة بمرور الوقت. يجوز للمروج اتباع الإرشادات التالية:

• الالتزام بعدم بيع الأسهم بنشاط في أي سوق يبدأه.

الوعد بأن جميع عائدات التداول في سوق الفرص إما ستتم إعادتها إلى المتداولين المشاركين أو استخدامها كسيولة إضافية للأسواق المستقبلية.

كما

أن إدارة سوق الفرص في بيئة تنفيذ موثوقة (TEE) وجعل جميع المعاملات علنية بعد تسوية السوق يوفر أيضا بعض الشفافية ويخفف من المخاطر.

الرابط الأصلي