Оригінальна назва: Opportunity Markets
Оригінальний автор: Дейв Уайт, Метт Лістон
Оригінальна збірка: Luffy, Foresight News
Тільки уявіть, ви знаходите непідписану групу, якій судилося стати хітом. Замість того, щоб поспіхом дзвонити в звукозаписну компанію, а що, якби ви могли «посісти» на них самі?
«Ринок можливостей», описаний у цій статті, — це ринок приватних прогнозів, де ті, хто знаходить можливості, отримують зарплату від тих, хто діє.
Звукозаписні лейбли, дослідницькі лабораторії та венчурні установи намагаються знайти наступний вихід раніше за своїх конкурентів. Але ті, хто першими помічають можливості, часто не мають доступу до інституційних ресурсів. Обом групам завжди не вистачало плавного способу підключення та укладання угод.
Ринки прогнозів витягують ефективні сигнали з розпорошених учасників, «надаючи учасникам реальні вигоди». Але якщо хтось хоче заробити 1 мільйон доларів, роблячи ставку на те, що «XYZ стане вірусним», хтось інший повинен поставити 1 мільйон доларів, що він не стане хітом. Але ніхто не хоче ставити проти тисяч «можливостей», про які ніколи не чув.
Природними контрагентами на таких ринках мають бути ті, хто має можливість діяти: наприклад, звукозаписні лейбли, роботодавці, фонди тощо. Але якщо вони забезпечують ліквідність на відкритому ринку прогнозування, вони фактично «субсидують» інформацію, яку конкуренти можуть легко використати.
Ринок можливостей вирішує цю проблему, «відкриваючи ринкову ціну тільки для промоутера».
Звукозаписний лейбл може надати $25 000 ліквідності для мети «ми підпишемо артиста XYZ у 2025 році», які можна виграти, якщо скаути діятимуть досить рано. Коли звукозаписні лейбли бачать зростання ціни на ціль, вони сприймають це як ранній сигнал про те, що їм потрібно глибоко вивчити артиста. Ціни та позиції будуть оприлюднені лише після «вікна можливостей» (наприклад, через два тижні). Це схоже на децентралізовану скаутську програму, в якій будь-хто у світі може взяти участь з реальними перевагами.
Справжня проблема полягає в тому, що трейдери тривалий час не мають зворотного зв'язку про ціну або позицію, що еквівалентно «сліпій роботі», а ризик самостійної торгівлі очевидний. Однак ми вважаємо, що тут є цінність для вивчення, а простір для дизайну дуже великий.
Мотивація
Уявіть собі меломана, який виявляє артиста без підпису, якому судилося стати відомим. Цей меломан має цінну інформацію, але не має можливості записати лейбл; А звукозаписна компанія, яка могла підписати контракт з цим артистом, взагалі не знала про існування іншої сторони. Наприклад, дослідник знайшов непопулярну статтю, що містить прориви, пов'язані з автономним водінням, але у нього не було ресурсів для її комерціалізації, а компанії, які вклали мільярди доларів у дослідження та розробки, не звернули на неї уваги.
Ця закономірність повторюється в багатьох сферах: власники магазинів помічають тренди раніше, ніж великі бренди, місцеві постачальники виявляють потенційний бізнес раніше, ніж інвестори, а вболівальники виявляють спортивних геніїв раніше, ніж маси.
У кожному випадку ті, хто перебуває на передовій і мають глибоку ситуаційну експертизу, мають інформацію, яка є надзвичайно цінною для тих, хто має ресурси для вжиття заходів. Але між ними немає ніякого зв'язку: ті, хто володіє інформацією, не можуть монетизувати свої ідеї, а ті, хто має ресурси, втрачають можливості.
У цій статті основна увага приділяється таким можливостям: як оцінка, так і дії є ресурсозатратними, конкурентними та чутливими до часу; Тому знання про такі можливості раніше за інших, хто може діяти, може принести значні переваги.
Існуючі механізми
скаутських проектів є вирішенням вищезазначеної ситуації. Вони забезпечують «невелику частку доходу від виявлення можливостей» для конкретних груп людей з контекстуальними знаннями. Але ці програми обмежені вимогами до довіри та витратами на оцінку: організації не можуть масштабуватися за межі своїх можливостей модерувати скаутинг та рекомендований контент.
Ринки прогнозів є перевіреними способами агрегування інформації від широкого, розсіяного населення. Але є проблема стимулів: якщо хтось хоче заробити багато грошей, ставлячи на те, що артист досягне успіху, хтось інший повинен нести відповідні збитки. Маркет-мейкерам не потрібно ставити великі гроші на те, що артист, про якого вони ніколи не чули, зазнає невдачі. Навіть якщо інститути субсидують ліквідність ринку з метою отримання інформації, сьогоднішні загальні ринки прогнозування часто надають інформацію як «суспільне благо» - конкуренти можуть скористатися цими сигналами безкоштовно і в кінцевому підсумку втратити свою перевагу. Це основна проблема «витоку інформації», яку ринок можливостей повинен вирішити.
Приклади
конструкції
механізмів найпростіше пояснити це поняття на прикладах. Скажімо, звукозаписна компанія хоче використати ринок можливостей для створення децентралізованого скаутського проекту.
Вони створили серію приватних ринків прогнозів з хештегом «Чи підпишемо ми артиста X у 2025 році?». Іксом тут може бути будь-який артист. Будь-хто може створити новий маркетплейс для художників, які не увійшли до колекції.
«Приватний» тут означає, що лише промоутер (тобто лейбл звукозапису) знає ринкову ціну в будь-який час. Деякі з пов'язаних з цим проблем обговорюються нижче.
Звукозаписні лейбли виступають в ролі маркет-мейкерів, наприклад, надаючи ліквідність до $25 000 на ринок. Вони можуть пообіцяти надати цей обсяг ліквідності, а можуть довести це якимось чином (наприклад, запустивши автоматизований маркет-мейкер у довіреному середовищі виконання (TEE)). Скаути можуть виграти «недиференційовані кошти», якщо вони діють на ранній стадії. У міру того, як скаути набувають впевненості в можливості, вони купуватимуть більше акцій, що призведе до зростання ціни цього ринку. Коли ціна можливості зростає, промоутер (лейбл) помічає це і проводить розслідування, потенційно підписуючи артиста. Якщо вони підпишуться, акції перетворяться на виручені кошти, а звукозаписний лейбл виплатить до $25 000 у вигляді заохочень за децентралізовану розвідку. Щоб
захисту
працював, лише ініціатор повинен мати можливість бачити поточну ціну. Якщо трейдери відразу бачать, що їхні ордери виконані, вони можуть відсунути ринкову ціну за допомогою торгівлі.
Але трейдери в кінцевому підсумку повинні знати свої позиції. Рішення полягає у встановленні «вікна можливостей» (наприклад, два тижні), після якого трейдери знатимуть, чи були виконані їхні ордери. Це дає спонсорам час для вивчення потенційних можливостей, перш ніж інформація буде оприлюднена.
Після того, як віконний період закінчується, є кілька варіантів оформлення: всі ціни і позиції оприлюднюються; Розкривати свої особисті позиції тільки окремим трейдерам; Впроваджувати різні правила для великих і дрібних замовлень і т.д. Більш складні системи можуть дозволяти лімітні ордери на «закрити продаж» або «закрити покупку» до того, як позиція буде оприлюднена, або навіть дозволяти торговим агентам працювати без розкриття їх поточних позицій.
Деталі
Ринок пропозиції
може прийняти як модель автоматичного маркет-мейкера, так і модель книги ордерів. У будь-якому випадку, ліквідність, швидше за все, буде сконцентрована в певному діапазоні. Наприклад, ініціатор може почати надавати ліквідність на рівні ймовірності 1% (нижче якого інформація не має реальної цінності) і припинити надання на рівні ймовірності 30% (ринкові сигнали, вище яких додаткова вартість обмежена).
Необмежений ринок проти ринку
"top N" Для більшості типів можливостей (наприклад, контрактних виконавців) існує обмеження на кількість дій, які спонсор може виконати за певний період часу. Таким чином, якщо трейдер готовий довіритися лейблу в виконанні платежу, компанії потрібно лише пообіцяти: «Чи підпишемо ми артиста X у 2025 році?». Цей вид необмеженої кількості ринкових виплат і гарантує, що сума ліквідності на всіх ринках не виходить за межі діапазону «переведення в готівку, навіть якщо ви підписуєте занадто багато артистів». Для більш «інклюзивного» підходу ринок може досягти повного забезпечення через структуру «front N». Наприклад, слоган: «Чи стане XYZ одним із 10 найкращих артистів, з якими ми підписаємо контракт у 2025 році?». Кожен маркет повинен здійснювати стейкінг у 10 разів більше максимальної ліквідності, тому що в кінцевому підсумку лише 10 таких ринків можуть бути виведені в готівку.
обмежувальної експлуатації
не лише володіють спеціальною інформацією про стан ринку, а й розуміють власні операційні процеси, що несе ризик експлуатації. Наприклад, натякаючи на те, що вони скористаються перевагами Opportunity X, активно продаючи на цьому ринку.
Цю проблему складно вирішити з точки зору проектування механізмів, і вона багато в чому залежить від довіри і репутаційних ефектів. Зрештою, учасники ринку будуть готові брати участь у ринку, який вони ініціюють, лише якщо ініціатор продемонструє справедливість протягом тривалого часу. Організатор може дотримуватися наступних правил:
• Взяти на себе зобов'язання не продавати акції активно на будь-якому ринку, який він ініціює;
Пообіцяйте, що всі доходи від торгівлі на Opportunity Market будуть або повернуті трейдерам-учасникам, або використані як додаткова ліквідність для майбутніх ринків.
Запуск ринку можливостей у довірчому середовищі виконання (TEE) та оприлюднення всіх транзакцій після врегулювання ринку також забезпечує певну прозорість та зменшує ризики.
Оригінальне посилання