Originální název: Opportunity Markets
Původní autor: Dave White, Matt Liston
Původní kompilace: Luffy, Foresight News
Jen si představte, že najdete nepodepsanou kapelu, která je předurčena k tomu, aby se stala hitem. Co kdybyste si místo ukvapeného volání do nahrávací společnosti mohli "vsadit" sami?
"Trh příležitostí" popsaný v tomto článku je soukromý predikční trh, kde ti, kteří najdou příležitosti, jsou placeni těmi, kteří podniknou akci.
Nahrávací společnosti, výzkumné laboratoře a instituce rizikového kapitálu se snaží najít další odbytiště dříve než jejich konkurenti. Ti, kdo si jako první všimnou příležitostí, však často nemají přístup k institucionálním zdrojům. Obě skupiny vždy postrádaly hladký způsob, jak se spojit a uzavřít obchody.
Predikční trhy extrahují efektivní signály od rozptýlených účastníků tím, že "dávají účastníkům skutečné výhody". Pokud ale někdo chce vydělat 1 milion dolarů tím, že vsadí na to, že "XYZ se stane virálním", někdo jiný musí vsadit 1 milion dolarů, že se z toho nestane hit. Nikdo ale nechce sázet proti tisícům "příležitostí", o kterých nikdy neslyšel.
Přirozenými protistranami na těchto trzích by měly být ty, které mají schopnost jednat: jako jsou nahrávací společnosti, zaměstnavatelé, fondy atd. Pokud však poskytují likviditu na otevřeném predikčním trhu, ve skutečnosti "dotují" informace, které mohou konkurenti snadno zneužít.
Trh příležitostí tento problém řeší tím, že "otevírá tržní cenu pouze promotérovi".
Nahrávací společnost může poskytnout likviditu ve výši 25 000 USD pro cíl "podepíšeme smlouvu s umělcem XYZ v roce 2025", který lze vyhrát, pokud skauti jednají dostatečně brzy. Když nahrávací společnosti vidí zvýšení cílové ceny, vidí to jako první signál, že musí umělce důkladně prozkoumat. Ceny a pozice budou zveřejněny až po "okně příležitosti" (např. dva týdny). Je to jako decentralizovaný skautský program, kterého se může zúčastnit kdokoli na světě se skutečnými výhodami.
Skutečnou výzvou je, že obchodníci nemají po dlouhou dobu žádnou zpětnou vazbu o ceně nebo pozici, což je ekvivalentní "slepé operaci", a riziko vlastního obchodování je zřejmé. Myslíme si však, že zde existuje hodnota, kterou je třeba prozkoumat, a prostor návrhu je velmi rozsáhlý.
Základní myšlenka
motivace
Představte si hudebního fanouška, který objeví umělce bez smlouvy, který je předurčen stát se slavným. Tento hudební fanoušek má cenné informace, ale nemá jak zaznamenat štítek; A nahrávací společnost, která mohla s tímto umělcem podepsat smlouvu, vůbec nevěděla o existenci druhé strany. Výzkumník například našel nepopulární článek obsahující průlomové objevy související s autonomním řízením, ale neměl zdroje na jeho komercializaci a společnosti, které investovaly miliardy dolarů do výzkumu a vývoje, nevěnovaly tomuto dokumentu pozornost.
Tento vzorec se opakuje v mnoha oblastech: majitelé obchodů si všimnou trendů dříve než velké značky, místní dodavatelé si všimnou potenciálních podniků dříve než investoři a fanoušci identifikují sportovní génie dříve než masy.
V každém případě ti v první linii s hlubokými situačními znalostmi mají informace, které jsou nesmírně cenné pro ty, kdo mají zdroje k akci. Mezi těmito dvěma jevy však není žádná spojitost: ti, kdo mají informace, nedokážou své poznatky zpeněžit a ti, kdo mají zdroje, promarňují příležitosti.
Tento dokument se zaměřuje na tyto příležitosti: hodnocení i opatření jsou náročné na zdroje, konkurenceschopné a časově citlivé; Proto vědět o takových příležitostech dříve než ostatní, kteří mohou jednat, může přinést významné výhody.
stávající mechanismy
skautingových projektů. Poskytují "malý podíl příjmů z identifikace příležitostí" pro specifické skupiny lidí s kontextovými znalostmi. Tyto programy jsou však omezeny požadavky na důvěryhodnost a náklady na hodnocení: organizace nemohou škálovat nad rámec své schopnosti moderovat skauting a doporučený obsah.
Predikční trhy jsou osvědčeným způsobem, jak agregovat informace od široké, rozptýlené populace. Je tu však problém s motivací: pokud chce někdo vydělat spoustu peněz sázkou na to, že umělec uspěje, musí odpovídající ztrátu nést někdo jiný. Tvůrci trhu nemusí sázet spoustu peněz na umělce, o kterém nikdy neslyšeli, aby zkrachoval. I když instituce dotují tržní likviditu, aby získaly informace, dnešní běžné predikční trhy často poskytují informace jako "veřejný statek" - konkurenti mohou těchto signálů využít zdarma a nakonec o svou výhodu přijít. To je hlavní problém "úniku informací", který musí trh příležitostí vyřešit.
Příklady
návrhu
lze tento koncept nejsnáze vysvětlit na příkladech. Řekněme, že nahrávací společnost chce využít trh příležitostí k vytvoření decentralizovaného projektu skautingu.
Vytvořili řadu soukromých predikčních trhů s hashtagem "Podepíšeme v roce 2025 umělce X?" X zde může být jakýkoli bavič. Kdokoli může vytvořit nové tržiště pro umělce, kteří nejsou zahrnuti ve sbírce.
"Soukromé" zde znamená, že pouze promotér (tj. nahrávací společnost) zná tržní cenu kdykoliv. Některé z těchto výzev jsou popsány níže.
Nahrávací společnosti fungují jako tvůrci trhu, například poskytují likviditu až 25 000 USD na trh. Mohou slíbit, že poskytnou toto množství likvidity, nebo to mohou nějakým způsobem prokázat (například spuštěním automatizovaného tvůrce trhu v důvěryhodném prostředí provádění pokynů (TEE)). Skauti mohou vyhrát "nediferencované prostředky", pokud jednají včas. Jakmile skauti získají důvěru v příležitost, nakoupí více akcií, což zvýší cenu tohoto trhu. Když cena příležitosti vzroste, promotér (vydavatelství) si toho všimne a prošetří, případně umělce podepíše. Pokud nakonec podepíší, akcie vyplatí výtěžek a nahrávací společnost zaplatí až 25 000 dolarů jako pobídky za decentralizovaný skauting. Aby
příležitostí k ochraně
fungovat, musí být aktuální cenu vidět pouze iniciátor. Pokud obchodníci okamžitě vidí své příkazy vyplněné, mohou obchodováním tlačit zpět tržní cenu.
Obchodníci však nakonec potřebují znát své pozice. Řešením je nastavit si "okno příležitosti" (např. dva týdny), po kterém budou obchodníci vědět, zda byly jejich příkazy splněny. To dává sponzorům čas prozkoumat potenciální příležitosti před zveřejněním informací.
Po skončení období okna existuje několik možností designu: všechny ceny a pozice jsou zveřejněny; Zveřejňovat své osobní pozice pouze jednotlivým obchodníkům; Zavést různá pravidla pro velké a malé zakázky apod. Složitější systémy mohou umožňovat limitní příkazy "close sell" nebo "close buy" před zveřejněním pozice, nebo dokonce umožnit obchodním zástupcům operovat bez zveřejnění jejich aktuálních pozic.
o návrhu trhu
Trh nabídky
likvidity může přijmout jak model automatického tvůrce trhu, tak model knihy objednávek. Ať tak či onak, likvidita bude pravděpodobně koncentrována v určitém rozmezí. Iniciátor může například začít poskytovat likviditu na úrovni 1% pravděpodobnosti (pod touto úrovní nemá informace žádnou skutečnou hodnotu) a přestat poskytovat na úrovni 30% pravděpodobnosti (tržní signály, nad nimiž je dodatečná hodnota omezená).
Neomezený trh vs. trh
"top N" U většiny typů příležitostí (například u smluvních umělců) je počet akcí, které může sponzor provést v daném časovém období, omezen. Pokud je tedy obchodník ochoten důvěřovat vydavatelství, že dodrží platbu, společnosti stačí slíbit: "Podepíšeme v roce 2025 smlouvu s umělcem X?" Tento druh neomezeného počtu tržních výplat a zajišťuje, že součet likvidity na všech trzích nepřesáhne rozsah "výběr i v případě, že podepíšete příliš mnoho umělců". Pro přístup více "bez povolení" může trh dosáhnout plné kolateralizace prostřednictvím struktury "front N". Slogan je například "Bude XYZ jedním z 10 nejlepších umělců, které podepíšeme v roce 2025?" Každý trh musí vsadit 10násobek maximální likvidity, protože nakonec může být vyplaceno pouze 10 takových trhů.
restriktivního vykořisťování
mají nejen speciální informace o stavu trhu, ale také rozumí svým vlastním provozním procesům, což přináší riziko vykořisťování. Například naznačení, že využijí příležitosti X při velkém prodeji na tomto trhu.
obtížné vyřešit tento problém z hlediska návrhu mechanismu a do značné míry závisí na důvěře a efektech reputace. V konečném důsledku budou účastníci trhu ochotni účastnit se trhu, který iniciují, pouze pokud iniciátor v průběhu času prokáže férovost. Pořadatel se může řídit následujícími pokyny:
• Zavázat se, že nebude aktivně prodávat akcie na žádném trhu, který zahájí;
Slibte, že všechny výnosy z obchodování na trhu příležitostí budou buď vráceny zúčastněným obchodníkům, nebo použity jako dodatečná likvidita pro budoucí trhy.
Provozování trhu příležitostí v prostředí důvěryhodného provádění pokynů (TEE) a zveřejňování všech transakcí po vypořádání trhu také poskytuje určitou transparentnost a snižuje riziko.
Původní odkaz