【Celní šok ustupuje: Tektonické posuny v určování globálních cen】 Červencový globální blesk PMI naznačuje současný ústup inflačních tlaků a ukončení obchodní války. Omezení nabídky i politické faktory, které byly hlavními příčinami růstu cen, se vytrácejí. TL; DR: Omezení nabídky a ceny, pryč beze stopy. Pojďme se na to podívat blíže 👇

<Paměť na omezení dodávek se vytrácí> Dodací lhůty PMI (černá čára) se v USA, Evropě a Japonsku blíží nule. Zcela skončilo "prodlužování dodacích lhůt" označující omezení dodávek. Zejména ve Spojených státech se dodací lhůty, které se kdysi vyšplhaly na maximum +12, nyní přiblížily k normální úrovni. To je důkaz, že nabídkový šok, který byl "surovinou" inflace, již není přítomen.

<Cenový řetězec se také zploštil> Je to jako rybník bez vlnek. Ve Spojených státech jsou ceny vstupů (červená) i výstupní ceny (modrá) +1 nebo nižší. Podobně v eurozóně, Velké Británii a Japonsku se cenové tlaky globálně zmírňují. Zdá se, že inflační účinek amerických cel byl již plně absorbován.

<Konec globální celní války> Capital Economics poukazuje na "klesající účinky cel". Obnovená celní ofenziva USA v letech 2023-24 dočasně zvýšila ceny PMI. Nyní však globální výrobní sektor touto vlnou zcela prošel. "Náklady na politiku" konečně přestaly být inflačním faktorem.

<Jaké jsou další cenové faktory?> Jádro inflace se prosazuje od "nákladové" → "cenové" → "psychologie". Nyní, když nákladové faktory zmizely, co hýbe cenami: nabídkou a poptávkou, nebo mzdami? Zůstává lepkavá inflace, nebo jsme skutečně vstoupili do fáze řešení? Další otázka se týká umístění "moci určovat ceny", že?