【关税冲击减退：全球价格决定的重大变化】 7月的全球PMI快报表明，通胀压力同时减退，贸易战也已结束。导致价格上涨的供应限制和政策因素正在消退。 简而言之：供应限制和价格，消失得无影无踪。 让我们仔细看看 👇

<供应限制的记忆正在消退> 美国、欧洲和日本的PMI交货时间（黑线）正在接近零。 “交货时间的延长”表明供应限制的现象已经完全结束。 特别是在美国，曾经飙升至最高+12的交货时间现在已趋于正常水平。 这证明了曾经是通货膨胀“原材料”的供应冲击不再存在。

<价格链也趋于平坦> 就像一个没有涟漪的池塘。 在美国，输入价格（红色）和输出价格（蓝色）均为+1或以下。 同样，在欧元区、英国和日本，价格压力正在全球范围内减轻。 美国关税的通货膨胀效应似乎已经完全被吸收。

<全球关税战争的结束> 资本经济学指出了“关税的递减效应”。 美国在2023-24年的新一轮关税攻势暂时推高了PMI价格。 然而，现在，全球制造业已经完全度过了那一波。 “政治成本”最终不再是通货膨胀的因素。

<下一个价格驱动因素是什么?> 通货膨胀的核心传播来自于 "成本" → "价格" → "心理"。 现在成本因素已经消失，是什么推动价格：供需，还是工资？ 粘性通货膨胀是否仍然存在，还是我们真的进入了解决阶段？ 下一个问题是关于 "价格设定权" 的位置，不是吗？