【Disminuye el impacto arancelario: cambios tectónicos en la determinación global de precios】 El indicador del PMI global de julio sugiere un retroceso simultáneo de las presiones inflacionarias y la conclusión de la guerra comercial. Tanto las limitaciones de la oferta como los factores de política que fueron las causas fundamentales de los aumentos de precios se están desvaneciendo. TL; DR: Restricciones de suministro y precios, desaparecidos sin dejar rastro. Echemos un vistazo 👇 más de cerca

<El recuerdo de las limitaciones de la oferta se está desvaneciendo> Los tiempos de entrega del PMI (línea negra) se acercan a cero en los EE. UU., Europa y Japón. El "alargamiento de los plazos de entrega" que indica limitaciones de suministro ha terminado por completo. En particular, en los Estados Unidos, los plazos de entrega que antes se disparaban hasta un máximo de +12 ahora han convergido a niveles normales. Esto es evidencia de que el shock de oferta, que era la "materia prima" de la inflación, ya no está presente.

<La cadena de precios también se aplanó> Es como un estanque sin ondas. En los Estados Unidos, tanto los precios de los insumos (rojo) como los precios de la producción (azul) son +1 o menos. Del mismo modo, en la eurozona, el Reino Unido y Japón, las presiones sobre los precios están disminuyendo a nivel mundial. El efecto inflacionario de los aranceles estadounidenses parece haber sido ya absorbido por completo.

<El fin de la guerra arancelaria global> Capital Economics señala los "efectos decrecientes de los aranceles". La renovada ofensiva arancelaria de Estados Unidos en 2023-24 hizo subir temporalmente los precios del PMI. Sin embargo, ahora, el sector manufacturero mundial ha pasado por completo por esa ola. El "costo de la política" finalmente ha dejado de ser un factor inflacionario.

<¿Cuáles son los próximos impulsores de precios?> El núcleo de la inflación se propaga desde el "costo" → el "precio" → la "psicología". Ahora que los factores de costo han desaparecido, ¿qué mueve los precios: la oferta y la demanda o los salarios? ¿Se mantiene la inflación persistente o realmente hemos entrado en una fase de resolución? La siguiente pregunta es sobre la ubicación del "poder de fijación de precios", ¿no es así?