1/10 Průmyslové zisky v Číně se v červnu meziročně snížily o 4,3 % a v první polovině roku 2025 klesly o 1,8 %, přestože tržby vzrostly o 2,5 %. Pokles byl veden státními podniky, které v prvním pololetí klesly o 7,6 %, zatímco společnosti ze soukromého sektoru zaznamenaly nárůst zisku o 1,7 %.

2/10 Peking chce zabránit tomu, co považuje za rušivou cenovou konkurenci tím, že omezí schopnost podniků soutěžit v cenách, ale nevidím, jak by mohly uspět. Snižování cen není problém – je to prostě příznak problému.

3/10 Firmy nesnižují ceny ze zlomyslnosti, ale proto, že vyrábějí mnohem více, než mohou prodat na domácím trhu, a přestože se agresivně obracejí na stále neochotnější zahraniční trhy, stále se při výrobě většiny svých tržeb spoléhají na domácí poptávku.

4/10 Protože Čína není schopna akceptovat krátkodobé ekonomické a pracovní dopady zavírání nejméně efektivních výrobců a místo toho je zaplavuje dodatečnými úvěry, nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou se nezmění, i když podniky již nebudou ...

5/10 schopen konkurovat cenami. Výsledný vzestup zásob je samozřejmě nutné financovat rostoucím dluhem. A co by se stalo, kdyby podniky už nebyly schopny snižovat ceny?

6/10 V míře, v jaké prodávají spotřební zboží, to znamená, že skončil jeden z nejefektivnějších způsobů zvyšování reálného disponibilního důchodu (nižší ceny v podstatě přenášejí příjmy od podniků k domácnostem). To by znamenalo pomalejší růst spotřeby.

7/10 V rozsahu, v jakém prodávají zboží jiným podnikům, vyšší zisky pro prodávajícího znamenají nižší zisky pro kupujícího, takže by nedošlo k žádné změně v celkových obchodních ziscích, pouze ke změně ve způsobu distribuce zisků.

8/10 Existují pouze dvě řešení nadbytečné kapacity. Jedním z nich je zvýšit poptávku, což se ukázalo jako nemožně obtížné. Druhým je snížení nabídky, což znamená uzavření výrobních závodů a propouštění zaměstnanců.

9/10 Problém s druhým "řešením" spočívá v tom, že jak jsou zaměstnanci propouštěni, poptávka klesá ještě více, a přestože poptávka nebude klesat tak rychle jako nabídka, nebezpečí přesto spočívá v tom, že výsledný ekonomický pokles bude větší, než se očekávalo. To je to, čemu USA čelily na počátku třicátých let.

10/10 Strukturální problém nakonec nelze vyřešit účetními nebo administrativními opatřeními. Místo toho se pravděpodobně dočkáme vyšších obchodních přebytků a rostoucích zásob, přičemž první z nich bude hlavním způsobem, jak omezit ty druhé.