1/10 Industrivinsterna i Kina minskade med 4,3 procent på årsbasis i juni och minskade med 1,8 procent under första halvåret 2025, trots att intäkterna ökade med 2,5 procent. Nedgången leddes av statsägda företag, som minskade med 7,6 % under första halvåret, medan privata företag såg vinsterna öka med 1,7 %.

2/10 Peking vill förhindra vad de ser som störande priskonkurrens genom att begränsa företagens förmåga att konkurrera med priser, men jag ser inte hur de kan lyckas. Det är inte prissänkningarna som är problemet – det är helt enkelt ett symptom på problemet.

3/10 Företagen sänker inte priserna av illvilja, utan för att de producerar mycket mer än de kan sälja på den inhemska marknaden, och även om de aggressivt vänder sig till alltmer motvilliga utländska marknader, är de fortfarande beroende av inhemsk efterfrågan för huvuddelen av sin försäljning.

4/10 Eftersom Kina inte kan acceptera de kortsiktiga ekonomiska och sysselsättningsmässiga effekterna av att stänga ner de minst effektiva producenterna, och istället översvämmar dem med ytterligare krediter, kommer obalansen mellan utbud och efterfrågan inte att förändras även om företagen inte längre är ...

5/10 kunna konkurrera med priser. Den resulterande ökningen av lagren måste naturligtvis finansieras med stigande skulder. Och vad skulle hända om företagen inte längre kunde sänka priserna?

6/10 I den mån de säljer konsumtionsvaror innebär det att ett av de mest effektiva sätten att höja den reala disponibla inkomsten har upphört (lägre priser överför i praktiken inkomster från företag till hushåll). Det skulle innebära en långsammare ökning av konsumtionen.

7/10 I den utsträckning som de säljer varor till andra företag innebär den högre vinsten för säljaren lägre vinst för köparen, så att det inte skulle bli någon förändring i den totala affärsvinsten, bara en förändring i det sätt på vilket vinsten fördelas.

8/10 Det finns bara två lösningar på överkapacitet. En är att höja efterfrågan, vilket har visat sig vara hopplöst svårt. Det andra är att minska utbudet, vilket innebär att stänga produktionsanläggningar och avskeda arbetare.

9/10 Problemet med den andra "lösningen" är att när arbetare avskedas, minskar efterfrågan ännu mer, och även om efterfrågan inte kommer att minska lika snabbt som utbudet, är faran ändå att den resulterande ekonomiska nedgången är större än väntat. Detta är vad USA stod inför i början av 1930-talet.

10/10 I slutändan kan du inte lösa ett strukturellt problem genom bokföring eller administrativa åtgärder. Det är i stället troligt att vi kommer att få se ett större handelsöverskott och stigande lager, där det förstnämnda är det främsta sättet att begränsa det senare.