1/10 Las ganancias industriales en China bajaron un 4,3% interanual en junio y un 1,8% durante la primera mitad de 2025, incluso cuando los ingresos aumentaron un 2,5%. La caída fue liderada por las empresas estatales, que bajaron un 7,6% en el primer semestre, mientras que las empresas del sector privado vieron aumentar sus ganancias un 1,7%.

2/10 Beijing quiere evitar lo que ve como una competencia de precios disruptiva limitando la capacidad de las empresas para competir en precios, pero no veo cómo pueden tener éxito. La reducción de precios no es el problema, es simplemente un síntoma del problema.

3/10 Las empresas no están recortando los precios por malicia, sino porque producen mucho más de lo que pueden vender en el país, y aunque están recurriendo agresivamente a mercados extranjeros cada vez más reacios, todavía dependen de la demanda interna para la mayor parte de sus ventas.

4/10 Debido a que China no puede aceptar los impactos económicos y laborales a corto plazo del cierre de los productores menos eficientes y, en cambio, los está inundando con crédito adicional, el desequilibrio entre la oferta y la demanda no cambiará incluso si las empresas ya no lo son...

5/10 capaz de competir en precios. El aumento resultante de los inventarios, por supuesto, debe financiarse con una deuda creciente. ¿Y qué pasaría si las empresas ya no pudieran reducir los precios?

6/10 En la medida en que venden bienes de consumo, significa que una de las formas más efectivas de aumentar el ingreso real disponible ha terminado (los precios más bajos transfieren efectivamente los ingresos de las empresas a los hogares). Eso significaría un crecimiento más lento del consumo.

7/10 En la medida en que venden bienes a otras empresas, las mayores ganancias para el vendedor significan menores ganancias para el comprador, de modo que no habría cambios en las ganancias generales del negocio, solo un cambio en la forma en que se distribuyen las ganancias.

8/10 Solo hay dos soluciones para el exceso de capacidad. Una es aumentar la demanda, lo que ha resultado imposiblemente difícil. La otra es reducir la oferta, lo que significa cerrar las instalaciones de producción y despedir a los trabajadores.

9/10 El problema con la segunda "solución" es que a medida que los trabajadores son despedidos, la demanda disminuye aún más, y aunque la demanda no disminuirá tan rápido como la oferta, el peligro, sin embargo, es que la contracción económica resultante sea mayor de lo esperado. Esto es lo que Estados Unidos enfrentó a principios de la década de 1930.

10/10 Al final, no se puede resolver un problema estructural a través de medidas contables o administrativas. En cambio, es probable que veamos mayores superávits comerciales y un aumento de los inventarios, siendo el primero la principal forma de limitar el segundo.