Lợi nhuận công nghiệp ở Trung Quốc giảm 4,3% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 6, và giảm 1,8% trong nửa đầu năm 2025, mặc dù doanh thu tăng 2,5%. Sự sụt giảm này chủ yếu do các doanh nghiệp nhà nước (SOEs) dẫn đầu, giảm 7,6% trong nửa đầu năm, trong khi các công ty khu vực tư nhân chứng kiến lợi nhuận tăng 1,7%.

2/10 Bắc Kinh muốn ngăn chặn những gì họ coi là sự cạnh tranh giá cả gây rối bằng cách hạn chế khả năng của các doanh nghiệp trong việc cạnh tranh về giá, nhưng tôi không thấy họ có thể thành công. Việc cắt giảm giá không phải là vấn đề - đó chỉ đơn thuần là triệu chứng của vấn đề.

3/10 Các doanh nghiệp không hạ giá vì ác ý, mà vì họ sản xuất nhiều hơn rất nhiều so với khả năng tiêu thụ trong nước, và mặc dù họ đang chuyển sang các thị trường nước ngoài ngày càng miễn cưỡng, họ vẫn phụ thuộc vào nhu cầu trong nước cho phần lớn doanh thu của mình.

4/10 Bởi vì Trung Quốc không thể chấp nhận những tác động kinh tế và việc làm ngắn hạn của việc đóng cửa các nhà sản xuất kém hiệu quả nhất, và thay vào đó đang tràn ngập họ với tín dụng bổ sung, sự mất cân bằng cung-cầu sẽ không thay đổi ngay cả khi các doanh nghiệp không còn...

5/10 có khả năng cạnh tranh về giá. Sự gia tăng hàng tồn kho, tất nhiên, phải được tài trợ bằng việc gia tăng nợ. Và điều gì sẽ xảy ra nếu các doanh nghiệp không còn khả năng giảm giá?

6/10 Đến mức độ mà họ bán hàng tiêu dùng, điều đó có nghĩa là một trong những cách hiệu quả nhất để tăng thu nhập khả dụng thực sự đã kết thúc (giá thấp hơn thực sự chuyển thu nhập từ doanh nghiệp sang hộ gia đình). Điều đó có nghĩa là tăng trưởng tiêu dùng sẽ chậm lại.

7/10 Trong chừng mực mà họ bán hàng hóa cho các doanh nghiệp khác, lợi nhuận cao hơn cho người bán có nghĩa là lợi nhuận thấp hơn cho người mua, vì vậy sẽ không có sự thay đổi nào trong tổng lợi nhuận kinh doanh, chỉ có sự thay đổi trong cách phân phối lợi nhuận.

8/10 Chỉ có hai giải pháp cho tình trạng thừa công suất. Một là tăng cầu, điều này đã chứng minh là vô cùng khó khăn. Giải pháp còn lại là giảm cung, có nghĩa là đóng cửa các cơ sở sản xuất và sa thải công nhân.

9/10 Vấn đề với "giải pháp" thứ hai là khi công nhân bị sa thải, nhu cầu giảm xuống còn thấp hơn nữa, và mặc dù nhu cầu sẽ không giảm nhanh như cung, nhưng mối nguy hiểm là sự thu hẹp kinh tế kết quả sẽ lớn hơn mong đợi. Đây là điều mà Mỹ đã phải đối mặt vào đầu những năm 1930.

10/10 Cuối cùng, bạn không thể giải quyết một vấn đề cấu trúc thông qua các biện pháp kế toán hoặc hành chính. Thay vào đó, điều chúng ta có khả năng thấy là thặng dư thương mại lớn hơn và hàng tồn kho tăng lên, với thặng dư thương mại là cách chính để hạn chế hàng tồn kho.