1/10 Промисловий прибуток у Китаї в червні знизився на 4,3% у річному обчисленні та на 1,8% протягом першого півріччя 2025 року, навіть незважаючи на те, що доходи зросли на 2,5%. Лідерами падіння стали державні підприємства, які знизилися на 7,6% у першому півріччі, тоді як компанії приватного сектору продемонстрували зростання прибутку на 1,7%.

2/10 Пекін хоче запобігти тому, що він вважає руйнівною ціновою конкуренцією, обмежуючи здатність бізнесу конкурувати за цінами, але я не бачу, як вони можуть досягти успіху. Проблема не в зниженні цін, а в простому симптомі проблеми.

3/10 Підприємства знижують ціни не зі злого умислу, а тому, що вони виробляють набагато більше, ніж можуть продати всередині країни, і хоча вони агресивно звертаються до дедалі більш неохоче зовнішніх ринків, вони все ще покладаються на внутрішній попит для основної частини своїх продажів.

4/10 Оскільки Китай не в змозі прийняти короткострокові економічні наслідки та наслідки зайнятості від закриття найменш ефективних виробників, а натомість завалює їх додатковими кредитами, дисбаланс між попитом і пропозицією не зміниться, навіть якщо бізнесу більше не буде...

5/10 здатний конкурувати за цінами. Пов'язане з цим зростання запасів, звичайно, має бути профінансоване за рахунок зростання боргу. А що було б, якби бізнес більше не міг знижувати ціни?

6/10 У тій мірі, в якій вони продають товари народного споживання, це означає, що закінчився один з найефективніших способів залучення реального наявного доходу (зниження цін фактично переносить доходи від бізнесу до домогосподарств). Це означатиме повільніше зростання споживання.

7/10 У тій мірі, в якій вони продають товари іншим підприємствам, більш високий прибуток для продавця означає нижчий прибуток для покупця, так що не буде зміни загального прибутку бізнесу, а лише зміниться спосіб розподілу прибутку.

8/10 Є лише два рішення щодо надлишкової потужності. Один з них – підвищити попит, що виявилося неймовірно складним завданням. Другий – скоротити постачання, що означає закриття виробничих потужностей та звільнення працівників.

9/10 Проблема з другим «рішенням» полягає в тому, що в міру звільнення робітників попит знижується ще більше, і хоча попит не буде знижуватися так швидко, як пропозиція, небезпека, тим не менш, полягає в тому, що економічний спад, що виник в результаті, виявиться більшим, ніж очікувалося. Це те, з чим зіткнулися США на початку 1930-х років.

10/10 Зрештою, ви не зможете вирішити структурну проблему за допомогою бухгалтерських або адміністративних заходів. Натомість ми, швидше за все, побачимо більший профіцит торгового балансу та зростання запасів, причому перший є основним способом обмеження другого.