1/10 Las ganancias industriales en China cayeron un 4.3% interanual en junio y un 1.8% durante la primera mitad de 2025, a pesar de que los ingresos aumentaron un 2.5%. La caída fue liderada por las empresas estatales, que bajaron un 7.6% en la primera mitad, mientras que las empresas del sector privado vieron aumentar sus ganancias en un 1.7%.

2/10 Beijing quiere prevenir lo que considera una competencia de precios disruptiva limitando la capacidad de las empresas para competir en precios, pero no veo cómo pueden tener éxito. La reducción de precios no es el problema; simplemente es un síntoma del problema.

3/10 Las empresas no están reduciendo precios por malicia, sino porque producen mucho más de lo que pueden vender en el mercado nacional, y aunque están recurriendo agresivamente a mercados extranjeros cada vez más reacios, aún dependen de la demanda interna para la mayor parte de sus ventas.

4/10 Debido a que China no puede aceptar los impactos económicos y de empleo a corto plazo de cerrar a los productores menos eficientes, y en su lugar los está inundando con crédito adicional, el desequilibrio entre la oferta y la demanda no cambiará incluso si las empresas ya no...

5/10 capaces de competir en precios. El aumento resultante en los inventarios, por supuesto, debe ser financiado con un aumento de la deuda. ¿Y qué pasaría si las empresas ya no pudieran reducir los precios?

6/10 En la medida en que venden bienes de consumo, significa que una de las formas más efectivas de aumentar el ingreso disponible real ha terminado (los precios más bajos transfieren efectivamente ingresos de las empresas a los hogares). Eso significaría un crecimiento más lento en el consumo.

7/10 En la medida en que venden bienes a otras empresas, los mayores beneficios para el vendedor significan menores beneficios para el comprador, de modo que no habría un cambio en los beneficios comerciales generales, solo un cambio en la forma en que se distribuyen los beneficios.

8/10 Solo hay dos soluciones para la capacidad excesiva. Una es aumentar la demanda, lo cual ha demostrado ser increíblemente difícil. La otra es reducir la oferta, lo que significa cerrar instalaciones de producción y despedir trabajadores.

9/10 El problema con la segunda "solución" es que a medida que se despide a los trabajadores, la demanda disminuye aún más, y aunque la demanda no disminuirá tan rápido como la oferta, el peligro, no obstante, es que la contracción económica resultante sea mayor de lo esperado. Esto es lo que enfrentó EE. UU. a principios de la década de 1930.

10/10 Al final, no puedes resolver un problema estructural a través de medidas contables o administrativas. Lo que es más probable que veamos son mayores superávits comerciales y un aumento en los inventarios, siendo el primero la principal forma de limitar el segundo.