1/10 Laba industri di China turun 4,3% YoY pada Juni, dan turun 1,8% selama paruh pertama tahun 2025, bahkan ketika pendapatan naik 2,5%. Penurunan dipimpin oleh BUMN, turun 7,6% pada paruh pertama, sementara perusahaan sektor swasta melihat laba naik 1,7%.

2/10 Beijing ingin mencegah apa yang dilihatnya sebagai persaingan harga yang mengganggu dengan membatasi kemampuan bisnis untuk bersaing dalam hal harga, tetapi saya tidak melihat bagaimana mereka bisa berhasil. Pemotongan harga bukanlah masalahnya—itu hanyalah gejala masalah.

3/10 Bisnis tidak memotong harga karena kebencian, tetapi karena mereka memproduksi jauh lebih banyak daripada yang dapat mereka jual di dalam negeri, dan meskipun mereka secara agresif beralih ke pasar luar negeri yang semakin enggan, mereka masih mengandalkan permintaan domestik untuk sebagian besar penjualan mereka.

4/10 Karena Tiongkok tidak dapat menerima dampak ekonomi dan lapangan kerja jangka pendek dari penutupan produsen yang paling tidak efisien, dan malah membanjiri mereka dengan kredit tambahan, ketidakseimbangan penawaran-permintaan tidak akan berubah bahkan jika bisnis tidak lagi ...

5/10 mampu bersaing dalam harga. Kenaikan persediaan yang dihasilkan, tentu saja, harus dibiayai dengan meningkatnya utang. Dan apa yang akan terjadi jika bisnis tidak lagi mampu memangkas harga?

6/10 Sejauh mereka menjual barang-barang konsumsi, itu berarti bahwa salah satu cara paling efektif untuk meningkatkan pendapatan nyata yang dapat dibelanjakan telah berakhir (harga yang lebih rendah secara efektif mentransfer pendapatan dari bisnis ke rumah tangga). Itu berarti pertumbuhan konsumsi yang lebih lambat.

7/10 Sejauh mereka menjual barang ke bisnis lain, keuntungan yang lebih tinggi bagi penjual berarti keuntungan yang lebih rendah bagi pembeli, sehingga tidak akan ada perubahan dalam keuntungan bisnis secara keseluruhan, hanya perubahan dalam cara keuntungan didistribusikan.

8/10 Hanya ada dua solusi untuk kelebihan kapasitas. Salah satunya adalah meningkatkan permintaan, yang terbukti sangat sulit. Yang lainnya adalah mengurangi pasokan, yang berarti menutup fasilitas produksi dan memecat pekerja.

9/10 Masalah dengan "solusi" kedua adalah bahwa ketika pekerja dipecat, permintaan menurun lebih jauh, dan meskipun permintaan tidak akan menurun secepat penawaran, bahayanya adalah bahwa kontraksi ekonomi yang dihasilkan lebih besar dari yang diharapkan. Inilah yang dihadapi AS pada awal 1930-an.

10/10 Pada akhirnya, Anda tidak dapat menyelesaikan masalah struktural melalui tindakan akuntansi atau administrasi. Apa yang mungkin kita lihat adalah surplus perdagangan yang lebih besar dan persediaan yang meningkat, dengan yang pertama menjadi cara utama untuk membatasi yang terakhir.