1/10 I profitti industriali in Cina sono diminuiti del 4,3% su base annua a giugno e del 1,8% durante il primo semestre del 2025, anche se i ricavi sono aumentati del 2,5%. Il calo è stato guidato dalle SOE, in diminuzione del 7,6% nel primo semestre, mentre le aziende del settore privato hanno visto i profitti aumentare dell'1,7%.

2/10 Pechino vuole prevenire quella che considera una concorrenza sui prezzi distruttiva limitando la capacità delle imprese di competere sui prezzi, ma non vedo come possano avere successo. Il taglio dei prezzi non è il problema: è semplicemente un sintomo del problema.

3/10 Le aziende non stanno abbassando i prezzi per malizia, ma perché producono molto più di quanto possano vendere a livello nazionale, e sebbene si stiano rivolgendo in modo aggressivo a mercati esteri sempre più riluttanti, continuano a fare affidamento sulla domanda interna per la maggior parte delle loro vendite.

4/10 Poiché la Cina non è in grado di accettare gli impatti economici e occupazionali a breve termine della chiusura dei produttori meno efficienti, e invece li sta sommergendo con ulteriore credito, lo squilibrio tra domanda e offerta non cambierà nemmeno se le aziende non lo sono più...

5/10 in grado di competere sui prezzi. L'aumento risultante delle scorte, ovviamente, deve essere finanziato con un aumento del debito. E cosa succederebbe se le aziende non fossero più in grado di abbassare i prezzi?

6/10 Nella misura in cui vendono beni di consumo, significa che uno dei modi più efficaci per aumentare il reddito disponibile reale è terminato (prezzi più bassi trasferiscono effettivamente reddito dalle imprese alle famiglie). Ciò significherebbe una crescita più lenta dei consumi.

7/10 Nella misura in cui vendono beni ad altre imprese, i profitti più elevati per il venditore significano profitti più bassi per l'acquirente, quindi non ci sarebbe alcun cambiamento nei profitti complessivi delle imprese, solo un cambiamento nel modo in cui i profitti sono distribuiti.

8/10 Ci sono solo due soluzioni per l'eccesso di capacità. Una è aumentare la domanda, che si è rivelata impossibilmente difficile. L'altra è ridurre l'offerta, il che significa chiudere gli impianti di produzione e licenziare i lavoratori.

9/10 Il problema con la seconda "soluzione" è che, man mano che i lavoratori vengono licenziati, la domanda diminuisce ulteriormente e, sebbene la domanda non diminuisca così rapidamente come l'offerta, il pericolo è che la conseguente contrazione economica sia più grande del previsto. Questo è ciò che gli Stati Uniti hanno affrontato all'inizio degli anni '30.

10/10 Alla fine, non puoi risolvere un problema strutturale attraverso misure contabili o amministrative. Quello che è più probabile vedere è un aumento dei surplus commerciali e delle scorte, con i primi che rappresentano il principale modo per limitare i secondi.