Wenn du in DeFi bewandert bist, weißt du, wie schwierig es ist, konzentrierte Liquidität in einem engen Bereich für ein renditetragendes Asset wie sUSDe oder wstETH bereitzustellen. ​ Wenn der Preis eines Assets konstant steigt, wirst du eine renditebedingte impermanente Verlust erleiden. ​ Das Bild unten zeigt, wie oft du dein LP im letzten Jahr neu ausbalancieren müsstest, wenn du einen Bereich von ~0,4 % um den Preis herum machst. Bei 10 % zugrunde liegendem APR müsstest du ~20 Mal neu ausbalancieren. ​ Das bedeutet auch, dass ein großer Teil deiner Position am Ende deiner Bereiche in dem nicht renditetragenden Asset sein würde, was dir einen geringeren Basis-APR geben würde. Und jedes Mal, wenn du den Bereich verschieben musst, wirst du einen kleinen renditebedingten IL haben, zusätzlich zu den Swap-Gebühren für den Rückkauf von sUSDe, um im nächsten Bereich LP zu sein. ​ Das ist für alle Marktteilnehmer schwierig und führt dazu, dass die Leute breitere LP-Bereiche hinzufügen, was bedeutet, dass wir suboptimale Onchain-Liquidität für viele renditetragende Assets erhalten. ​ ✅ Einlösbare Token ​ @Terminal_fi ist ein DEX, der eine Lösung für genau dieses Problem mit "Einlösbaren Token" entwickelt. Ein Token, das ein renditetragendes Token umschließt, aber ihren Wert an das nicht renditetragende Gegenstück koppelt. ​ Der Einlösbare Token wird allmählich im Angebot an die Preissteigerung des renditetragenden Tokens angepasst. ​ Das lässt sich am besten mit einem Beispiel erklären. ​ Angenommen, wir haben sUSDe von @ethena_labs. Wenn du 100 sUSDe einzahlst, als der Preis bei 1 $ lag, würdest du 100 rUSDe prägen. Dann stieg der Preis von sUSDe auf 1,5 $. Du könntest zusätzlich 50 $ rUSDe für insgesamt 150 $ beanspruchen. ​ Das bedeutet, dass rUSDe 1:1 mit USDe gekoppelt wäre, aber die Nutzer können das rUSDe verbrennen, um sUSDe zum aktuellen sUSDe:USDe-Preis zurückzubekommen. ​ Da USDe ein nicht renditetragendes Stablecoin ist, bedeutet das, dass rUSDe ebenfalls ein nicht renditetragendes Stablecoin ist. ​ Klingt kompliziert? Keine Sorge, das ist alles im Protokoll abstrahiert, und du als Nutzer musst das rUSDe nie sehen. ✅ Terminal Finance - Trennung von Rendite und Liquidität ​ @terminal_fi wird von @ethena_labs unterstützt und wird der Haupt-DEX auf ihrer neuen Stablecoin-zentrierten Kette @convergeonchain sein. Ein Marktplatz für den Handel mit institutionellen Vermögenswerten und renditetragenden digitalen Dollar. ​ Durch die Trennung von Rendite und Liquidität mithilfe von einlösbaren Token ermöglicht Terminal den Nutzern, Liquidität in einem engen Bereich über längere Zeiträume bereitzustellen, selbst für renditetragende Assets, rund um den 1:1-Peg. ​ Wie im unten geleakten Bild zu sehen ist, kannst du sUSDe/USDe-Liquidität um den 1:1-Peg bereitstellen, ohne dir um den aktuellen Preis von sUSDe oder dessen zukünftige Preissteigerung durch Rendite Gedanken machen zu müssen. ​ Und wenn du deinen LP-Bereich z.B. in +-0,5 % festlegst, würdest du immer noch sUSDe-Rendite auf die Hälfte der Position verdienen, während du im LP bist. ​ Das ist ein MASSIVER Freischalt für Liquidität onchain. DEX-Aggregatoren können darauf zugreifen und durch die Terminal-Pools tauschen, während das Wrapping/Unwrapping vom Protokoll übernommen wird. ​ Händler können USDT gegen sUSDe tauschen, indem sie USDT gegen rUSDe tauschen und dann rUSDe gegen sUSDe einlösen. Das Tauschen von sUSDe gegen USDT funktioniert ähnlich, aber umgekehrt: Händler lösen rUSDe gegen sUSDe ein und tauschen dann sUSDe gegen USDT. ​ Selbst wenn der Preis von sUSDe von 1 $ auf 1,5 $ steigt, können LPs in @Terminal_fi einen engen Bereich für ihre LPs haben. ​ Oh, und das ist natürlich nicht auf sUSDe beschränkt. Alle renditetragenden Assets können ein rToken auf Terminal erhalten, was eine großartige Liquidität für wstETH, syrupUSDC freischaltet. ​ Terminal kann doppelte renditetragende Stablecoin-Pools (sUSDe/syrupUSDC) verwalten, sodass die gesamte Position zugrunde liegende Rendite zusätzlich zur DEX-Rendite verdient. ​ ✅ Terminal Roots und Pendle Pools ​ Derzeit sind Vorab-Einzahlungen auf @terminal_fi mit 280 Millionen $ TVL bereits eingezahlt. ​ tUSDe liegt bereits bei 223 Millionen $ von 250 Millionen $ Einzahlungskapazität 👀 ​ USDe -> tUSDe WETH -> tETH WBTC -> tBTC ​ Es gibt auch @pendle_fi Pools und YTs. ​ Pendle tUSDe LPs und YTs verdienen 50x Ethena Sats und 60x Terminal Roots. ​ Und wenn wir @PendleIntern glauben, ist YT-tUSDe derzeit massiv unterbewertet und eines der besten R:R YTs im Moment. ​ YT-USDe's 13,36 % implizierter APY ist das, was der Markt für 60x Sats als wertvoll erachtet - du kannst dies als 'Ankerzinssatz' bezeichnen. Das bedeutet, dass du im Grunde nur 4,09 % implizierten APY für das YT-tUSDe zahlst (was wirklich günstig aussieht). ​ ✅ Abschließende Gedanken ​ Wenn Terminal wie erwartet funktioniert, sollte dies die Onchain-Liquidität für alle Onchain-renditetragenden Assets erhöhen. Ein großer Freischalt, der viel von dem Volumen, den Gebühren und dem TVL der renditetragenden Stablecoins von anderen DEXes mit konzentrierter Liquidität stehlen könnte. Eine neue Unterklasse von AMMs mit konzentrierter Liquidität, die speziell dafür entwickelt wurden, renditetragende Stablecoins zu verwalten. ​ Mit großen Unterstützern in Ethena und Blackrock @Securitize auf der Converge-Kette gibt es keinen Zweifel, dass dies eines ist, das ich farmen werde. ​ Und der beste Weg, sich zu beteiligen, ist über @pendle_fi (wie gewohnt). ​ Der sichere Weg ist LPing tUSDe, tETH, tBTC. Der Degen-Weg ist YTing tUSDe (Punkte kaufen). ​ Hinweis: Slapp ist sowohl LPing auf Pendle als auch verrückt geworden, indem er YT-tUSDe gekauft hat. ​ Ein weiteres Beispiel, wo ich meine YT-Position verdoppelt habe, während ich diesen Thread geschrieben habe, lmao.... NFA jedoch.