Om du är läskunnig inom DeFi vet du hur svårt det är att tillhandahålla koncentrerad likviditet i ett snävt intervall för en avkastningsbärande tillgång som sUSDe eller wstETH ​ När priset på en tillgång rör sig upp konsekvent kommer du att få avkastningshärledd obeständig förlust ​ Bilden nedan visar hur många gånger du skulle behöva balansera om din LP under det senaste året om du gör ~0,4% intervall runt priset. Vid 10 % underliggande APR måste du balansera om ~20 gånger ​ Det betyder också att en stor del av tiden (i slutet av dina intervall) skulle en stor del av din position vara i den icke-avkastningsbärande tillgången, vilket skulle ge dig mindre bas-APR Och varje gång du skulle behöva flytta intervallet kommer du att ha en liten avkastningshärledd IL, förutom swapavgifter för att köpa tillbaka sUSDe till LP i nästa intervall ​ Detta är svårt för alla marknadsaktörer och leder till att folk lägger till bredare LP-sortiment, vilket innebär att vi får suboptimal onchain-vätska för många avkastningsbärande tillgångar ​ ✅ Inlösbara token ​ @Terminal_fi är en DEX som bygger en lösning för just detta problem med "Redeemable Tokens". En token som omsluter en avkastningsbärande token, men knyter sitt värde till den icke-avkastningsbärande motsvarigheten ​ Den inlösbara token kommer gradvis att öka utbudet i linje med prisökningen för avkastningsbärande tokens ​ Detta förklaras bäst med ett exempel. ​ Låt oss säga att vi har sUSDe från @ethena_labs Om du satte in 100 sUSDe när priset var $1 skulle du prägla 100 rUSDe. Sedan ökade priset på sUSDe till $1,5 Du skulle kunna göra anspråk på ytterligare $50 rUSDe för totalt $150 ​ Detta innebär att rUSDe skulle vara knuten 1:1 till USDe, men användare kan bränna rUSDe för att få tillbaka sUSDe till det aktuella priset på sUSDe:USDe ​ Eftersom USDe är ett icke-avkastningsbärande stablecoin betyder det att rUSDe också är ett icke-avkastningsbärande stablecoin ​ Låter det komplicerat? Oroa dig inte, allt abstraheras bort i protokollet och du som användare behöver aldrig se rUSDe ✅ Terminal Finance - Separera avkastning från likviditet ​ @terminal_fi stöds av @ethena_labs och kommer att vara den främsta DEX:en på deras nya stablecoin-centrerade kedja @convergeonchain. En marknadsplats för handel med institutionella tillgångar och belönande digitala dollar. ​ Genom att separera avkastning från likviditet med hjälp av inlösbara tokens gör Terminal det möjligt för användare att tillhandahålla likviditet i ett snävt intervall under långa tidsperioder, även för avkastningsbärande tillgångar, runt 1:1-kopplingen ​ Som framgår av den läckta bilden nedan kan du tillhandahålla sUSDe/USDe-likviditet runt 1:1-kopplingen utan att bry dig om det nuvarande priset på sUSDe eller dess framtida prisökning från avkastningen. ​ Och om du bygger ditt LP-intervall, t.ex. i +-0,5 %, skulle du fortfarande tjäna sUSDe avkastning på halva positionen medan du är i LP ​ Detta är en MASSIV upplåsning för likviditet i kedjan DEX-aggregatorer kan utnyttja detta och växla mellan terminalpoolerna och inpackning/uppackning hanteras av protokollet ​ Handlare kan byta USDT mot sUSDe genom att byta USDT mot rUSDe och sedan lösa in rUSDe mot sUSDe. Att byta sUSDe mot USDT fungerar på liknande sätt, men omvänt: handlare löser in rUSDe mot sUSDe och byter sedan sUSDe mot USDT. ​ Även om priset på sUSDe gick från $1 till $1,5 kan LP-skivor i @Terminal_fi ha ett smalt intervall för sina LP-skivor ​ Åh, och detta är naturligtvis inte begränsat till sUSDe. Alla avkastningsbärande tillgångar kan få en rToken på Terminal, vilket låser upp stor likviditet för wstETH, syrupUSDC. ​ Terminal kan hantera dubbla avkastningsbärande stablecoin-pooler (sUSDe/syrupUSDC) så att hela positionen tjänar underliggande avkastning utöver DEX-avkastningen. ​ ✅ Terminalrötter och Pendlepooler ​ För närvarande är förinsättningar live på @terminal_fi med $280 miljoner TVL är redan insatt ​ tUSDe ligger redan på 223 miljoner dollar av ett insättningstak 👀 på 250 miljoner dollar ​ USDe -> tUSDe WETH -> tETH WBTC -> tBTC ​ Det finns också @pendle_fi pooler och YT ​ Pendle tUSDe LP och YT tjänar 50x Ethena Sats och 60x Terminal Roots ​ Och om vi ska tro @PendleIntern YT-tUSDe är massivt undervärderad just nu och en av de bästa R:R YTs för tillfället ​ YT-USDe:s 13,36% % implicita APY är vad marknaden anser att 60x Sats är värt - du kan kalla detta för "Anchor Rate" Det betyder att du i princip bara betalar 4,09 % implicit APY för YT-tUSDe (som ser reeeeeally billigt) ​ ✅ Avslutande tankar ​ Om Terminal fungerar som förväntat bör detta kunna öka likviditeten i kedjan för alla avkastningsbärande tillgångar i kedjan. En stor upplåsning som kan stjäla en stor del av den avkastningsbärande stablecoin-volymen, avgifterna och TVL från andra koncentrerade likviditets-DEX:er. En ny underklass av AMM:er med koncentrerad likviditet, särskilt utformad för att hantera avkastningsbärande stablecoins ​ Med stora finansiärer i Ethena och Blackrock @Securitize på Converge-kedjan råder det ingen tvekan om att det här är en jag odlar ​ Och det bästa sättet att engagera sig är genom @pendle_fi (som vanligt) ​ Den säkra vägen är LPing tUSDe, tETH, tBTC Den andra rutten är YTing tUSDe (pay for points) ​ Notera: Slapp är både LP på Pendle och har gått bananas och köpt YT-tUSDe. ​ Ett annat exempel på där jag fördubblade min YT position medan jag skrev denna tråd lmao .... NFA dock