Se você é letrado em DeFi, sabe como é difícil fornecer liquidez concentrada em uma faixa estreita para um ativo que gera rendimento, como sUSDe ou wstETH ​ À medida que o preço de um ativo sobe consistentemente, você terá perda impermanente derivada do rendimento ​ A imagem abaixo mostra quantas vezes você teria que reequilibrar seu LP durante o último ano se fizesse uma faixa de ~0,4% em torno do preço. Com um APR subjacente de 10%, você teria que reequilibrar ~20 vezes ​ Isso também significa que, muitas vezes (no final de suas faixas), uma grande parte de sua posição estaria no ativo que não gera rendimento, o que lhe daria um APR base menor E toda vez que você tiver que mover a faixa, terá uma pequena perda impermanente derivada do rendimento, além das taxas de troca para recomprar sUSDe para LP na próxima faixa ​ Isso é difícil para todos os participantes do mercado e leva as pessoas a adicionarem faixas de LP mais amplas, o que significa que obtemos liquidez on-chain sub-otimizada para muitos ativos que geram rendimento ​ ✅ Tokens resgatáveis ​ @Terminal_fi é um DEX que está construindo uma solução exatamente para esse problema com "Tokens Resgatáveis". Um token que envolve um token que gera rendimento, mas vincula seu valor ao contraparte que não gera rendimento ​ O Token Resgatável irá gradualmente inflacionar em oferta em linha com a valorização do preço dos tokens que geram rendimento ​ Isso é melhor explicado com um exemplo. ​ Vamos supor que temos sUSDe da @ethena_labs Se você depositou 100 sUSDe quando o preço era $1, você cunharia 100 rUSDe. Então o preço de sUSDe aumentou para $1,5 Você poderia reivindicar um adicional de $50 rUSDe, totalizando $150 ​ Isso significa que rUSDe estaria vinculado 1:1 com USDe, mas os usuários podem queimar o rUSDe para recuperar sUSDe ao preço atual de sUSDe:USDe ​ Como USDe é uma stablecoin que não gera rendimento, isso significa que rUSDe também é uma stablecoin que não gera rendimento ​ Parece complexo? Não se preocupe, tudo isso está abstraído no protocolo e você, como usuário, nunca precisa ver o rUSDe ✅ Terminal Finance - Separando rendimento da liquidez ​ @terminal_fi é apoiado por @ethena_labs e será o principal DEX em sua nova cadeia centrada em stablecoins @convergeonchain. Um mercado para negociar ativos institucionais e dólares digitais que geram recompensas. ​ Ao separar rendimento da liquidez usando tokens resgatáveis, o Terminal permite que os usuários forneçam liquidez em uma faixa estreita por longos períodos de tempo, mesmo para ativos que geram rendimento, em torno do peg de 1:1 ​ Como visto na imagem vazada abaixo, você pode fornecer liquidez sUSDe/USDe em torno do peg de 1:1 sem se preocupar com o preço atual de sUSDe ou sua valorização futura a partir do rendimento. ​ E se você construir sua faixa de LP, por exemplo, em +-0,5%, ainda ganharia rendimento sUSDe em metade da posição enquanto estiver no LP ​ Isso é um DESBLOQUEIO MASSIVO para a liquidez on-chain Os Agregadores de DEX podem aproveitar isso e trocar através das pools do Terminal, e o empacotamento/desempacotamento é gerenciado pelo protocolo ​ Os traders podem trocar USDT por sUSDe trocando USDT por rUSDe e, em seguida, resgatando rUSDe por sUSDe. Trocar sUSDe por USDT funciona de forma semelhante, mas ao contrário: os traders resgatam rUSDe por sUSDe e, em seguida, trocam sUSDe por USDT. ​ Mesmo que o preço de sUSDe tenha ido de $1 para $1,5, os LPs em @Terminal_fi podem ter uma faixa estreita para seus LPs ​ Ah, e isso, claro, não se limita a sUSDe. Todos os ativos que geram rendimento podem obter um rToken no Terminal, desbloqueando uma ótima liquidez para wstETH, syrupUSDC. ​ O Terminal pode lidar com pools de stablecoins duplamente geradoras de rendimento (sUSDe/syrupUSDC), então toda a posição ganha rendimento subjacente além do rendimento do DEX. ​ ✅ Terminal Roots e Pendle Pools ​ Atualmente, os pré-depósitos estão ativos em @terminal_fi com $280M de TVL já depositados ​ tUSDe já está em $223M de um limite de depósito de $250M 👀 ​ USDe -> tUSDe WETH -> tETH WBTC -> tBTC ​ Há também Pools e YTs da @pendle_fi ​ Os LPs e YTs de Pendle tUSDe ganham 50x Ethena Sats e 60x Terminal Roots ​ E se formos acreditar no @PendleIntern, YT-tUSDe está massivamente subvalorizado agora e é um dos melhores YTs em R:R no momento ​ O APY implícito de 13,36% do YT-USDe é o que o mercado considera que 60x Sats vale - você pode chamar isso de 'Taxa Âncora' Isso significa que você está basicamente pagando apenas 4,09% de APY implícito pelo YT-tUSDe (o que parece realmente barato) ​ ✅ Pensamentos finais ​ Se o Terminal funcionar como esperado, isso deve aumentar a liquidez on-chain para todos os ativos que geram rendimento. Um grande desbloqueio que pode roubar muito do volume, taxas e TVL de stablecoins que geram rendimento de outros DEXes de liquidez concentrada. Uma nova subclasse de AMMs de liquidez concentrada, especificamente projetada para lidar com stablecoins que geram rendimento ​ Com grandes apoiadores na Ethena e Blackrock @Securitize na cadeia Converge, não há dúvida de que este é um projeto que estou cultivando ​ E a melhor maneira de se envolver é através da @pendle_fi (como de costume) ​ A rota segura é LPing tUSDe, tETH, tBTC A rota de degens é YTing tUSDe (pagar por pontos) ​ Nota: Slapp está tanto LPing no Pendle quanto ficou louco comprando YT-tUSDe. ​ Outro exemplo de onde dobrei minha posição em YT enquanto escrevia este tópico lmao.... NFA, porém