Si eres un experto en DeFi, sabes lo difícil que es proporcionar liquidez concentrada en un rango estrecho para un activo que genera rendimiento como sUSDe o wstETH. ​ A medida que el precio de un activo sube de manera constante, experimentarás pérdidas impermanentes derivadas del rendimiento. ​ La imagen a continuación muestra cuántas veces tendrías que reequilibrar tu LP durante el último año si lo hicieras en un rango de ~0.4% alrededor del precio. Con un APR subyacente del 10%, tendrías que reequilibrar ~20 veces. ​ Esto también significa que muchas veces (al final de tus rangos) una gran parte de tu posición estaría en el activo que no genera rendimiento, lo que te daría un APR base menor. Y cada vez que tengas que mover el rango, tendrás una pequeña pérdida impermanente derivada del rendimiento, además de las tarifas de intercambio por recomprar sUSDe para LP en el siguiente rango. ​ Esto es difícil para todos los participantes del mercado y lleva a que las personas agreguen rangos de LP más amplios, lo que significa que obtenemos liquidez en cadena subóptima para muchos activos que generan rendimiento. ​ ✅ Tokens redimibles ​ @Terminal_fi es un DEX que está construyendo una solución para exactamente este problema con "Tokens Redimibles". Un token que envuelve un token que genera rendimiento, pero que fija su valor al contraparte que no genera rendimiento. ​ El Token Redimible se inflará gradualmente en suministro en línea con la apreciación del precio de los tokens que generan rendimiento. ​ Esto se explica mejor con un ejemplo. ​ Supongamos que tenemos sUSDe de @ethena_labs. Si depositas 100 sUSDe cuando el precio era $1, acuñarías 100 rUSDe. Luego, el precio de sUSDe aumentó a $1.5. Podrías reclamar un adicional de $50 rUSDe por un total de $150. ​ Esto significa que rUSDe estaría fijado 1:1 con USDe, pero los usuarios pueden quemar el rUSDe para recuperar sUSDe al precio actual de sUSDe:USDe. ​ Dado que USDe es una stablecoin que no genera rendimiento, eso significa que rUSDe también es una stablecoin que no genera rendimiento. ​ ¿Suena complejo? No te preocupes, todo está abstraído en el protocolo y tú como usuario nunca tienes que ver el rUSDe. ✅ Terminal Finance - Separando el rendimiento de la liquidez ​ @terminal_fi está respaldado por @ethena_labs y será el DEX principal en su nueva cadena centrada en stablecoins @convergeonchain. Un mercado para comerciar activos institucionales y dólares digitales que generan recompensas. ​ Al separar el rendimiento de la liquidez utilizando tokens redimibles, Terminal permite a los usuarios proporcionar liquidez en un rango estrecho durante largos períodos de tiempo, incluso para activos que generan rendimiento, alrededor del peg 1:1. ​ Como se ve en la imagen filtrada a continuación, puedes proporcionar liquidez sUSDe/USDe alrededor del peg 1:1 sin preocuparte por el precio actual de sUSDe o su futura apreciación de precio por rendimiento. ​ Y si construyes tu rango de LP, por ejemplo, en +-0.5%, aún ganarías rendimiento de sUSDe en la mitad de la posición mientras estás en el LP. ​ Esto es un DESBLOQUEO MASIVO para la liquidez en cadena. Los agregadores de DEX pueden aprovechar esto e intercambiar a través de las piscinas de Terminal, y el envolvimiento/desenvolvimiento es manejado por el protocolo. ​ Los traders pueden intercambiar USDT por sUSDe intercambiando USDT por rUSDe, y luego redimiendo rUSDe por sUSDe. Intercambiar sUSDe por USDT funciona de manera similar, pero al revés: los traders redimen rUSDe por sUSDe y luego intercambian sUSDe por USDT. ​ Incluso si el precio de sUSDe pasó de $1 a $1.5, los LP en @Terminal_fi pueden tener un rango estrecho para sus LP. ​ Oh, y esto, por supuesto, no se limita a sUSDe. Todos los activos que generan rendimiento pueden obtener un rToken en Terminal, desbloqueando una gran liquidez para wstETH, syrupUSDC. ​ Terminal puede manejar piscinas de stablecoins que generan rendimiento dobles (sUSDe/syrupUSDC), por lo que toda la posición gana rendimiento subyacente además del rendimiento del DEX. ​ ✅ Terminal Roots y Pendle Pools ​ Actualmente, los depósitos previos están activos en @terminal_fi con $280M de TVL ya depositados. ​ tUSDe ya está en $223M de un límite de depósito de $250M 👀 ​ USDe -> tUSDe WETH -> tETH WBTC -> tBTC ​ También hay piscinas y YTs de @pendle_fi. ​ Los LPs y YTs de Pendle tUSDe ganan 50x Ethena Sats y 60x Terminal Roots. ​ Y si vamos a creer a @PendleIntern, YT-tUSDe está masivamente subvaluado en este momento y es uno de los mejores YTs en relación riesgo/recompensa en este momento. ​ El 13.36% de APY implícito de YT-USDe es lo que el mercado considera que valen 60x Sats: puedes llamar a esto la 'Tasa Ancla'. Esto significa que básicamente estás pagando solo un 4.09% de APY implícito por el YT-tUSDe (lo que parece realmente barato). ​ ✅ Pensamientos finales ​ Si Terminal funciona como se espera, esto debería poder aumentar la liquidez en cadena para todos los activos que generan rendimiento en cadena. Un gran desbloqueo que podría robar mucho del volumen, tarifas y TVL de stablecoins que generan rendimiento de otros DEX de liquidez concentrada. Una nueva subclase de AMMs de liquidez concentrada, diseñadas específicamente para manejar stablecoins que generan rendimiento. ​ Con grandes patrocinadores en Ethena y Blackrock @Securitize en la cadena Converge, no hay duda de que este es uno que estoy cultivando. ​ Y la mejor manera de involucrarse es a través de @pendle_fi (como de costumbre). ​ La ruta segura es LPing tUSDe, tETH, tBTC. La ruta de degen es YTing tUSDe (pagar por puntos). ​ Nota: Slapp está tanto LPing en Pendle como ha ido loco comprando YT-tUSDe. ​ Otro ejemplo de donde duplicé mi posición de YT mientras escribía este hilo, jaja... NFA, sin embargo.