Если вы разбираетесь в DeFi, вы знаете, как сложно предоставить концентрированную ликвидность в узком диапазоне для доходного актива, такого как sUSDe или wstETH. ​ Когда цена одного актива постоянно растет, вы получите временные потери из-за дохода. ​ На изображении ниже показано, сколько раз вам пришлось бы ребалансировать ваш LP за последний год, если бы вы работали в диапазоне ~0.4% вокруг цены. При 10% базовой годовой процентной ставки вам пришлось бы ребалансировать ~20 раз. ​ Это также означает, что большую часть времени (в конце ваших диапазонов) большая часть вашей позиции будет находиться в не доходном активе, что даст вам меньшую базовую годовую процентную ставку. И каждый раз, когда вам придется изменить диапазон, у вас будет небольшая временная потеря из-за дохода, в дополнение к комиссиям за обмен для покупки обратно sUSDe для LP в следующем диапазоне. ​ Это сложно для всех участников рынка и приводит к тому, что люди добавляют более широкие диапазоны LP, что означает, что мы получаем субоптимальную ликвидность в ончейне для многих доходных активов. ​ ✅ Токены, которые можно выкупить ​ @Terminal_fi — это DEX, который разрабатывает решение для этой проблемы с "Токенами, которые можно выкупить". Токен, который оборачивается вокруг доходного токена, но привязывает свою стоимость к не доходному эквиваленту. ​ Токен, который можно выкупить, будет постепенно увеличиваться в количестве в соответствии с ростом цены доходных токенов. ​ Это лучше всего объяснить на примере. ​ Предположим, у нас есть sUSDe от @ethena_labs. Если вы внесли 100 sUSDe, когда цена была $1, вы бы выпустили 100 rUSDe. Затем цена sUSDe увеличилась до $1.5. Вы сможете получить дополнительные $50 rUSDe за $150 в общей сложности. ​ Это означает, что rUSDe будет привязан 1:1 к USDe, но пользователи могут сжигать rUSDe, чтобы вернуть sUSDe по текущему курсу sUSDe:USDe. ​ Поскольку USDe является не доходным стейблкоином, это означает, что rUSDe также является не доходным стейблкоином. ​ Звучит сложно? Не волнуйтесь, все это абстрагировано в протоколе, и вам как пользователю никогда не придется видеть rUSDe. ✅ Terminal Finance - Разделение дохода от ликвидности ​ @terminal_fi поддерживается @ethena_labs и будет основным DEX на их новой цепочке, ориентированной на стейблкоины, @convergeonchain. Рынок для торговли институциональными активами и цифровыми долларами с доходом. ​ Разделяя доход от ликвидности с помощью токенов, которые можно выкупить, Terminal позволяет пользователям предоставлять ликвидность в узком диапазоне на длительные сроки даже для доходных активов, вокруг привязки 1:1. ​ Как видно на утеченном изображении ниже, вы можете предоставить ликвидность sUSDe/USDe вокруг привязки 1:1, не заботясь о текущей цене sUSDe или ее будущем росте из-за дохода. ​ И если вы создадите свой диапазон LP, например, в +-0.5%, вы все равно будете зарабатывать доход sUSDe на половине позиции, находясь в LP. ​ Это ОГРОМНОЕ открытие для ликвидности в ончейне. DEX-агрегаторы могут воспользоваться этим и обмениваться через пулы Terminal, а обертывание/развертывание обрабатывается протоколом. ​ Трейдеры могут обменивать USDT на sUSDe, обменяв USDT на rUSDe, а затем выкупив rUSDe за sUSDe. Обмен sUSDe на USDT работает аналогично, но в обратном порядке: трейдеры выкупают rUSDe за sUSDe, а затем обменивают sUSDe на USDT. ​ Даже если цена sUSDe выросла с $1 до $1.5, LP в @Terminal_fi могут иметь узкий диапазон для своих LP. ​ О, и это, конечно, не ограничивается sUSDe. Все доходные активы могут получить rToken на Terminal, открывая отличную ликвидность для wstETH, syrupUSDC. ​ Terminal может обрабатывать двойные пулы доходных стейблкоинов (sUSDe/syrupUSDC), так что вся позиция зарабатывает базовый доход поверх дохода DEX. ​ ✅ Terminal Roots и Pendle Pools ​ В настоящее время предварительные депозиты активны на @terminal_fi с уже внесенными $280M TVL. ​ tUSDe уже на уровне $223M из $250M лимита депозита 👀 ​ USDe -> tUSDe WETH -> tETH WBTC -> tBTC ​ Также есть пулы и YT от @pendle_fi. ​ Pendle tUSDe LP и YT зарабатывают 50x Ethena Sats и 60x Terminal Roots. ​ И если мы будем верить @PendleIntern, YT-tUSDe сейчас сильно недооценен и является одним из лучших YT по соотношению риска и доходности в данный момент. ​ Имплицированная годовая процентная ставка YT-USDe составляет 13.36%, что рынок считает 60x Sats - вы можете назвать это 'Anchor Rate'. Это означает, что вы фактически платите только 4.09% имплицированной годовой процентной ставки за YT-tUSDe (что выглядит очень дешево). ​ ✅ Заключительные мысли ​ Если Terminal будет работать как ожидается, это должно увеличить ликвидность в ончейне для всех доходных активов. Большое открытие, которое может забрать много объема, сборов и TVL от других DEX с концентрированной ликвидностью. Новая подсекция AMM с концентрированной ликвидностью, специально разработанная для работы с доходными стейблкоинами. ​ С крупными спонсорами в Ethena и Blackrock @Securitize на цепочке Converge, нет сомнений, что это то, чем я занимаюсь. ​ И лучший способ вовлечься - через @pendle_fi (как обычно). ​ Безопасный путь - это LPing tUSDe, tETH, tBTC. Дегенерированный путь - это YTing tUSDe (платить за очки). ​ Примечание: Slapp - это как LPing на Pendle, так и безумные покупки YT-tUSDe. ​ Еще один пример, когда я удвоил свою позицию YT, пока писал этот поток, лол.... NFA, однако.