Als je literatuur in DeFi begrijpt, weet je hoe moeilijk het is om geconcentreerde liquiditeit te bieden in een krappe range voor een rendementdragend activum zoals sUSDe of wstETH ​ Naarmate de prijs van één activum consistent stijgt, krijg je rendement-afgeleide impermanente verliezen ​ De afbeelding hieronder toont hoe vaak je je LP zou moeten herbalanceren gedurende het afgelopen jaar als je een ~0,4% range rond de prijs aanhoudt. Bij een onderliggende APR van 10% zou je ~20 keer moeten herbalanceren ​ Het betekent ook dat een groot deel van je positie aan het einde van je ranges in het niet-rendementdragende activum zou zijn, wat je minder basis APR zou opleveren En elke keer dat je de range moet verplaatsen, heb je een kleine rendement-afgeleide IL, naast swapkosten voor het terugkopen van sUSDe om in de volgende range te LP'en ​ Dit is moeilijk voor alle marktdeelnemers en leidt ertoe dat mensen bredere LP-ranges toevoegen, wat betekent dat we suboptimale on-chain liquiditeit krijgen voor veel rendementdragende activa ​ ✅ Inwisselbare tokens ​ @Terminal_fi is een DEX die een oplossing bouwt voor precies dit probleem met "Inwisselbare Tokens". Een token die een rendementdragend token omhult, maar hun waarde koppelt aan de niet-rendementdragende tegenhanger ​ De Inwisselbare Token zal geleidelijk in aanbod toenemen in lijn met de prijsstijging van de rendementdragende tokens ​ Dit wordt het beste uitgelegd met een voorbeeld. ​ Laten we zeggen dat we sUSDe hebben van @ethena_labs Als je 100 sUSDe deponeert wanneer de prijs $1 was, zou je 100 rUSDe minten. Dan steeg de prijs van sUSDe naar $1,5 Je zou in totaal $150 kunnen claimen, wat $50 rUSDe extra betekent ​ Dit betekent dat rUSDe 1:1 gekoppeld zou zijn aan USDe, maar gebruikers kunnen de rUSDe verbranden om sUSDe terug te krijgen tegen de huidige sUSDe:USDe prijs ​ Omdat USDe een niet-rendementdragende stablecoin is, betekent dit dat rUSDe ook een niet-rendementdragende stablecoin is ​ Klinkt complex? Maak je geen zorgen, het is allemaal geabstraheerd in het protocol en jij als gebruiker hoeft de rUSDe nooit te zien ✅ Terminal Finance - Scheiden van rendement en liquiditeit ​ @terminal_fi wordt ondersteund door @ethena_labs en zal de belangrijkste DEX zijn op hun nieuwe stablecoin-centrische keten @convergeonchain. Een marktplaats voor het verhandelen van institutionele activa en belonende digitale dollars. ​ Door rendement van liquiditeit te scheiden met behulp van inwisselbare tokens, stelt Terminal gebruikers in staat om liquiditeit in een krappe range voor lange periodes te bieden, zelfs voor rendementdragende activa, rond de 1:1 koppeling ​ Zoals te zien in de gelekte afbeelding hieronder, kun je sUSDe/USDe liquiditeit bieden rond de 1:1 koppeling zonder je zorgen te maken over de huidige prijs van sUSDe of de toekomstige prijsstijging door rendement. ​ En als je je LP-range bijvoorbeeld in +-0,5% bouwt, zou je nog steeds sUSDe-rendement op de helft van de positie verdienen terwijl je in de LP zit ​ Dit is een ENORME ontgrendeling voor liquiditeit on-chain DEX Aggregators kunnen hierop inspelen en ruilen via de Terminal-pools, en het inpakken/uitpakken wordt door het protocol afgehandeld ​ Handelaars kunnen USDT voor sUSDe ruilen door USDT voor rUSDe te ruilen, en vervolgens rUSDe in te wisselen voor sUSDe. Het ruilen van sUSDe voor USDT werkt op een vergelijkbare manier, maar in omgekeerde volgorde: handelaars wisselen rUSDe in voor sUSDe, en ruilen vervolgens sUSDe voor USDT. ​ Zelfs als de prijs van sUSDe van $1 naar $1,5 gaat, kunnen LP's in @Terminal_fi een smalle range voor hun LP's hebben ​ Oh, en dit is natuurlijk niet beperkt tot sUSDe. Alle rendementdragende activa kunnen een rToken op Terminal krijgen, wat geweldige liquiditeit ontgrendelt voor wstETH, syrupUSDC. ​ Terminal kan dubbele rendementdragende stablecoin pools (sUSDe/syrupUSDC) aan, zodat de hele positie onderliggend rendement verdient bovenop het DEX-rendement. ​ ✅ Terminal Roots en Pendle Pools ​ Momenteel zijn pre-deposits live op @terminal_fi met $280M TVL al gedeponeerd ​ tUSDe is al op $223M van de $250M stortingslimiet 👀 ​ USDe -> tUSDe WETH -> tETH WBTC -> tBTC ​ Er zijn ook @pendle_fi Pools en YTs ​ Pendle tUSDe LP's en YTs verdienen 50x Ethena Sats en 60x Terminal Roots ​ En als we @PendleIntern moeten geloven, is YT-tUSDe momenteel enorm ondergewaardeerd en een van de beste R:R YTs op dit moment ​ YT-USDe's 13,36% % Impliciete APY is wat de markt 60x Sats waard vindt - je kunt dit de 'Anchor Rate' noemen Dit betekent dat je in wezen alleen 4,09% impliciete APY betaalt voor de YT-tUSDe (wat er echt goedkoop uitziet) ​ ✅ Concluderende gedachten ​ Als Terminal werkt zoals verwacht, zou dit de on-chain liquiditeit voor alle on-chain rendementdragende activa moeten kunnen verhogen. Een grote ontgrendeling die veel van het volume, de kosten en de TVL van andere geconcentreerde liquiditeit DEXes zou kunnen stelen. Een nieuwe subklasse van geconcentreerde liquiditeit AMM's, speciaal ontworpen om rendementdragende stablecoins te verwerken ​ Met grote investeerders in Ethena en Blackrock @Securitize op de Converge-keten, is er weinig twijfel dat dit iets is dat ik aan het farmen ben ​ En de beste manier om betrokken te raken is via @pendle_fi (zoals gewoonlijk) ​ De veilige route is LP'en in tUSDe, tETH, tBTC De degen-route is YT'en in tUSDe (betaal voor punten) ​ Opmerking: Slapp is zowel LP'en op Pendle als helemaal los gegaan met het kopen van YT-tUSDe. ​ Een ander voorbeeld van waar ik mijn YT-positie heb verdubbeld terwijl ik deze thread schreef, lmao.... NFA echter.