Se você é alfabetizado em DeFi, sabe como é difícil fornecer liquidez concentrada em uma faixa apertada para um ativo com rendimento como sUSDe ou wstETH ​ À medida que o preço de um ativo sobe consistentemente, você terá uma perda impermanente derivada do rendimento ​ A imagem abaixo mostra quantas vezes você teria que reequilibrar seu LP durante o ano passado se fizesse ~ 0,4% de intervalo em torno do preço. Com 10% de APR subjacente, você teria que reequilibrar ~ 20 vezes ​ Isso também significa que, na maior parte do tempo (no final de seus intervalos), uma grande parte de sua posição estaria no ativo sem rendimento, o que lhe daria menos APR base E toda vez que você tiver que mover o intervalo, terá um pequeno IL derivado de rendimento, além de taxas de swap para recomprar sUSDe para LP no próximo intervalo ​ Isso é difícil para todos os participantes do mercado e leva as pessoas a adicionar faixas de LP mais amplas, o que significa que obtemos uma liquidade onchain abaixo do ideal para muitos ativos com rendimento ​ ✅ Tokens resgatáveis ​ @Terminal_fi é uma DEX que está construindo uma solução exatamente para esse problema com "Tokens resgatáveis". Um token que envolve um token de rendimento, mas atrela seu valor à contraparte sem rendimento ​ O Token Resgatável aumentará gradualmente em oferta de acordo com a valorização do preço dos tokens com rendimento ​ Isso é melhor explicado com um exemplo. ​ Digamos que temos sUSDe de @ethena_labs Se você depositou 100 sUSDe quando o preço era de $ 1, você cunharia 100 rUSDe. Em seguida, o preço do sUSDe aumentou para US$ 1,5 Você poderá reivindicar um adicional de $ 50 rUSDe por $ 150 no total ​ Isso significa que o rUSDe seria atrelado 1:1 ao USDe, mas os usuários podem queimar o rUSDe para recuperar o sUSDe ao preço atual do sUSDe:USDe ​ Como o USDe é uma stablecoin sem rendimento, isso significa que o rUSDe também é uma stablecoin sem rendimento ​ Parece complexo? Não se preocupe, está tudo abstraído no protocolo e você, como usuário, nunca precisa ver o rUSDe ✅ Terminal Finance - Separando rendimento de liquidez ​ @terminal_fi é apoiado pela @ethena_labs e será a principal DEX em sua nova cadeia centrada em stablecoin @convergeonchain. Um mercado para negociar ativos institucionais e dólares digitais com recompensas. ​ Ao separar o rendimento da liquidez usando tokens resgatáveis, o Terminal permite que os usuários forneçam liquidez em uma faixa estreita por longos períodos de tempo, mesmo para ativos com rendimento, em torno da paridade 1:1 ​ Como visto na imagem vazada abaixo, você pode fornecer liquidez sUSDe/USDe em torno da paridade de 1:1 sem se preocupar com o preço atual do sUSDe ou sua valorização futura do preço do rendimento. ​ E se você construir seu intervalo de LP, por exemplo, em +-0,5%, você ainda ganhará rendimento de sUSDe em metade da posição enquanto estiver no LP ​ Este é um desbloqueio MASSIVO para liquidez onchain Os agregadores DEX podem aproveitar isso e trocar pelos pools de terminais e o encapsulamento/desencapsulamento é tratado pelo protocolo ​ Os comerciantes podem trocar USDT por sUSDe trocando USDT por rUSDe e, em seguida, resgatando rUSDe por sUSDe. A troca de sUSDe por USDT funciona de forma semelhante, mas ao contrário: os traders resgatam rUSDe por sUSDe e, em seguida, trocam sUSDe por USDT. ​ Mesmo que o preço do sUSDe tenha passado de US$ 1 para US$ 1,5, os LPs em @Terminal_fi podem ter uma faixa estreita para seus LPs ​ Ah, e é claro que isso não se limita ao sUSDe. Todos os ativos com rendimento podem obter um rToken no Terminal, desbloqueando grande liquidez para wstETH, syrupUSDC. ​ O Terminal pode lidar com pools de stablecoin com rendimento duplo (sUSDe/syrupUSDC) para que toda a posição ganhe rendimento subjacente além do rendimento DEX. ​ ✅ Raízes terminais e poças de pendle ​ Atualmente, os pré-depósitos estão ativos no @terminal_fi com US$ 280 milhões de TVL já depositados ​ O tUSDe já está em US$ 223 milhões do limite 👀 de depósito de US$ 250 milhões ​ USDe -> tUSDe WETH -> tETH WBTC -> tBTC ​ Há também @pendle_fi Pools e YTs ​ LPs e YTs Pendle tUSDe ganham 50x Ethena Sats e 60x Terminal Roots ​ E se vamos acreditar @PendleIntern YT-tUSDe está massivamente subvalorizado agora e um dos melhores R:R YTs no momento ​ O APY implícito de 13,36% do YT-USDe é o que o mercado considera que valem 60x Sats - você pode chamar isso de 'Taxa Âncora' Isso significa que você está basicamente pagando apenas 4,09% de APY implícito pelo YT-tUSDe (que parece muuuuito barato) ​ ✅ Pensamentos finais ​ Se o Terminal funcionar conforme o esperado, isso deve ser capaz de aumentar a liquidez onchain para todos os ativos com rendimento onchain. Um grande desbloqueio que poderia roubar muito do volume de stablecoin, taxas e TVL de outras DEXes de liquidez concentrada. Uma nova subclasse de AMMs de liquidez concentrada, projetada especificamente para lidar com stablecoins com rendimento ​ Com grandes apoiadores em Ethena e Blackrock @Securitize na cadeia Converge, há poucas dúvidas de que este é um que estou cultivando ​ E a melhor maneira de se envolver é através @pendle_fi (como de costume) ​ A rota segura é LPing tUSDe, tETH, tBTC A rota degen é YTing tUSDe (pagar por pontos) ​ Nota: Slapp está LPing no Pendle e enlouqueceu comprando YT-tUSDe. ​ Outro exemplo de onde dobrei minha posição no YT enquanto escrevia este tópico lmao .... NFA embora