Jeśli jesteś obeznany w DeFi, wiesz, jak trudno jest zapewnić skoncentrowaną płynność w wąskim zakresie dla aktywów przynoszących zyski, takich jak sUSDe czy wstETH. ​ Gdy cena jednego aktywa stale rośnie, doświadczysz strat tymczasowych wynikających z zysków. ​ Obrazek poniżej pokazuje, ile razy musiałbyś zrebalansować swoje LP w ciągu ostatniego roku, jeśli robiłbyś to w zakresie ~0,4% wokół ceny. Przy 10% podstawowym APR musiałbyś zrebalansować ~20 razy. ​ Oznacza to również, że przez dużą część czasu (na końcu twoich zakresów) duża część twojej pozycji znajdowałaby się w aktywie, które nie przynosi zysków, co dałoby ci niższy podstawowy APR. I za każdym razem, gdy musisz przesunąć zakres, będziesz miał małe straty wynikające z zysków, oprócz opłat za swap, aby odkupić sUSDe do LP w następnym zakresie. ​ To jest trudne dla wszystkich uczestników rynku i prowadzi do tego, że ludzie dodają szersze zakresy LP, co oznacza, że otrzymujemy suboptymalną płynność on-chain dla wielu aktywów przynoszących zyski. ​ ✅ Tokeny do wykupu ​ @Terminal_fi to DEX, który buduje rozwiązanie dokładnie dla tego problemu z "Tokenami do wykupu". Token, który owija się wokół aktywa przynoszącego zyski, ale przypisuje ich wartość do odpowiednika, który nie przynosi zysków. ​ Token do wykupu będzie stopniowo inflacyjny w podaży w zgodzie z aprecjacją ceny tokenów przynoszących zyski. ​ Najlepiej to wyjaśnić na przykładzie. ​ Załóżmy, że mamy sUSDe od @ethena_labs. Jeśli zdeponujesz 100 sUSDe, gdy cena wynosiła 1 USD, wyemitujesz 100 rUSDe. Następnie cena sUSDe wzrosła do 1,5 USD. Będziesz mógł odebrać dodatkowe 50 rUSDe za 150 USD łącznie. ​ To oznacza, że rUSDe będzie przypisany 1:1 do USDe, ale użytkownicy mogą spalić rUSDe, aby odzyskać sUSDe po aktualnej cenie sUSDe:USDe. ​ Ponieważ USDe jest stabilną monetą, która nie przynosi zysków, oznacza to, że rUSDe również jest stabilną monetą, która nie przynosi zysków. ​ Brzmi skomplikowanie? Nie martw się, wszystko jest zautomatyzowane w protokole i jako użytkownik nigdy nie musisz widzieć rUSDe. ✅ Terminal Finance - Oddzielanie zysków od płynności ​ @terminal_fi jest wspierany przez @ethena_labs i będzie głównym DEX na ich nowym łańcuchu skoncentrowanym na stabilnych monetach @convergeonchain. Rynek do handlu aktywami instytucjonalnymi i cyfrowymi dolarami przynoszącymi zyski. ​ Oddzielając zyski od płynności za pomocą tokenów do wykupu, Terminal pozwala użytkownikom zapewnić płynność w wąskim zakresie przez długie okresy czasu, nawet dla aktywów przynoszących zyski, wokół przypisania 1:1. ​ Jak widać na wyciekłym obrazku poniżej, możesz zapewnić płynność sUSDe/USDe wokół przypisania 1:1, nie martwiąc się o aktualną cenę sUSDe ani jej przyszłą aprecjację z zysków. ​ A jeśli zbudujesz swój zakres LP np. w +-0,5%, nadal będziesz zarabiać zyski sUSDe na połowie pozycji, będąc w LP. ​ To jest OGROMNE odblokowanie płynności on-chain. Agregatory DEX mogą z tego skorzystać i wymieniać przez pule Terminala, a owijanie/odwijanie jest obsługiwane przez protokół. ​ Handlowcy mogą wymieniać USDT na sUSDe, wymieniając USDT na rUSDe, a następnie wykupując rUSDe na sUSDe. Wymiana sUSDe na USDT działa podobnie, ale w odwrotnej kolejności: handlowcy wykupują rUSDe na sUSDe, a następnie wymieniają sUSDe na USDT. ​ Nawet jeśli cena sUSDe wzrosła z 1 USD do 1,5 USD, LP w @Terminal_fi mogą mieć wąski zakres dla swoich LP. ​ O, i to oczywiście nie jest ograniczone do sUSDe. Wszystkie aktywa przynoszące zyski mogą uzyskać rToken na Terminalu, odblokowując świetną płynność dla wstETH, syrupUSDC. ​ Terminal może obsługiwać podwójne pule stabilnych monet przynoszących zyski (sUSDe/syrupUSDC), więc cała pozycja zarabia podstawowe zyski na szczycie zysków DEX. ​ ✅ Terminal Roots i Pendle Pools ​ Obecnie wstępne depozyty są aktywne na @terminal_fi z już zdeponowanymi 280 milionami USD TVL. ​ tUSDe jest już na poziomie 223 milionów USD z maksymalnego depozytu 250 milionów USD 👀 ​ USDe -> tUSDe WETH -> tETH WBTC -> tBTC ​ Są też pule i YT od @pendle_fi. ​ Pendle tUSDe LPs i YTs zarabiają 50x Ethena Sats i 60x Terminal Roots. ​ A jeśli mamy wierzyć @PendleIntern, YT-tUSDe jest obecnie masowo niedowartościowane i jednym z najlepszych YT z perspektywy ryzyka do zysku. ​ YT-USDe z 13,36% % implikowanym APY to to, co rynek uznaje za wartość 60x Sats - możesz to nazwać "Stopą Kotwiczną". To oznacza, że w zasadzie płacisz tylko 4,09% implikowanego APY za YT-tUSDe (co wygląda naprawdę tanio). ​ ✅ Podsumowując ​ Jeśli Terminal działa zgodnie z oczekiwaniami, powinno to zwiększyć płynność on-chain dla wszystkich aktywów przynoszących zyski. Duże odblokowanie, które może ukraść wiele wolumenu, opłat i TVL stabilnych monet przynoszących zyski z innych skoncentrowanych DEX-ów. Nowa podklasa skoncentrowanych AMM, specjalnie zaprojektowana do obsługi stabilnych monet przynoszących zyski. ​ Z dużymi inwestorami w Ethena i Blackrock @Securitize na łańcuchu Converge, nie ma wątpliwości, że to jest coś, co uprawiam. ​ A najlepszym sposobem na zaangażowanie się jest przez @pendle_fi (jak zwykle). ​ Bezpieczną drogą jest LPing tUSDe, tETH, tBTC. Drogą degen jest YTing tUSDe (płać za punkty). ​ Uwaga: Slapp to zarówno LPing na Pendle, jak i szaleńczo kupujący YT-tUSDe. ​ Kolejny przykład, gdzie podwoiłem swoją pozycję YT, pisząc ten wątek, lmao... NFA jednak.