Si vous êtes lettré en DeFi, vous savez à quel point il est difficile de fournir une liquidité concentrée dans une plage étroite pour un actif générant des rendements comme sUSDe ou wstETH ​ Alors que le prix d'un actif augmente de manière constante, vous subirez une perte impermanente dérivée des rendements ​ L'image ci-dessous montre combien de fois vous auriez dû rééquilibrer votre LP au cours de l'année dernière si vous faisiez ~0,4 % de plage autour du prix. Avec un APR sous-jacent de 10 %, vous auriez dû rééquilibrer ~20 fois ​ Cela signifie également qu'une grande partie de votre position serait souvent dans l'actif non générant de rendement, ce qui vous donnerait un APR de base inférieur Et chaque fois que vous devez déplacer la plage, vous aurez une petite perte impermanente dérivée des rendements, en plus des frais de swap pour racheter sUSDe afin de le remettre dans la prochaine plage ​ C'est difficile pour tous les participants du marché, et cela conduit les gens à ajouter des plages de LP plus larges, ce qui signifie que nous obtenons une liquidité on-chain sous-optimale pour de nombreux actifs générant des rendements ​ ✅ Tokens remboursables ​ @Terminal_fi est un DEX qui construit une solution pour ce problème avec "Tokens Remboursables". Un token qui enveloppe un token générant des rendements, mais qui fixe leur valeur à celle de l'équivalent non générant de rendement ​ Le Token Remboursable s'inflationnera progressivement en fonction de l'appréciation du prix des tokens générant des rendements ​ C'est mieux expliqué avec un exemple. ​ Disons que nous avons sUSDe de @ethena_labs Si vous déposez 100 sUSDe lorsque le prix était de 1 $, vous mintiez 100 rUSDe. Ensuite, le prix de sUSDe a augmenté à 1,5 $ Vous pourriez réclamer un supplément de 50 rUSDe pour un total de 150 $ ​ Cela signifie que rUSDe serait fixé 1:1 avec USDe, mais les utilisateurs peuvent brûler le rUSDe pour récupérer sUSDe au prix actuel de sUSDe:USDe ​ Parce que USDe est un stablecoin non générant de rendement, cela signifie que rUSDe est également un stablecoin non générant de rendement ​ Ça a l'air complexe ? Ne vous inquiétez pas, tout est abstrait dans le protocole et vous, en tant qu'utilisateur, n'avez jamais à voir le rUSDe ✅ Terminal Finance - Séparer le rendement de la liquidité ​ @terminal_fi est soutenu par @ethena_labs et sera le principal DEX sur leur nouvelle chaîne centrée sur les stablecoins @convergeonchain. Un marché pour échanger des actifs institutionnels et des dollars numériques générant des récompenses. ​ En séparant le rendement de la liquidité à l'aide de tokens remboursables, Terminal permet aux utilisateurs de fournir de la liquidité dans une plage étroite pendant de longues périodes, même pour des actifs générant des rendements, autour du peg 1:1 ​ Comme le montre l'image divulguée ci-dessous, vous pouvez fournir une liquidité sUSDe/USDe autour du peg 1:1 sans vous soucier du prix actuel de sUSDe ou de son appréciation future due aux rendements. ​ Et si vous construisez votre plage de LP par exemple dans +-0,5 %, vous gagnerez toujours des rendements sUSDe sur la moitié de la position tout en étant dans le LP ​ C'est un DÉVERROUILLAGE ÉNORME pour la liquidité on-chain Les agrégateurs DEX peuvent en profiter et échanger à travers les pools Terminal, et l'enveloppement/développement est géré par le protocole ​ Les traders peuvent échanger USDT contre sUSDe en échangeant USDT contre rUSDe, puis en remboursant rUSDe pour sUSDe. Échanger sUSDe contre USDT fonctionne de manière similaire, mais à l'envers : les traders remboursent rUSDe pour sUSDe, puis échangent sUSDe contre USDT. ​ Même si le prix de sUSDe est passé de 1 $ à 1,5 $, les LP dans @Terminal_fi peuvent avoir une plage étroite pour leurs LP ​ Oh, et cela n'est bien sûr pas limité à sUSDe. Tous les actifs générant des rendements peuvent obtenir un rToken sur Terminal, débloquant une grande liquidité pour wstETH, syrupUSDC. ​ Terminal peut gérer des pools de stablecoins générant des rendements doubles (sUSDe/syrupUSDC) afin que l'ensemble de la position gagne des rendements sous-jacents en plus des rendements DEX. ​ ✅ Racines Terminal et Pools Pendle ​ Actuellement, les pré-dépôts sont en direct sur @terminal_fi avec 280 millions de dollars de TVL déjà déposés ​ tUSDe est déjà à 223 millions de dollars sur un plafond de dépôt de 250 millions de dollars 👀 ​ USDe -> tUSDe WETH -> tETH WBTC -> tBTC ​ Il y a aussi des Pools et YTs @pendle_fi ​ Les LPs et YTs tUSDe de Pendle gagnent 50x Ethena Sats et 60x Racines Terminal ​ Et si nous devons croire @PendleIntern, YT-tUSDe est massivement sous-évalué en ce moment et l'un des meilleurs YTs R:R du moment ​ Le 13,36 % d'APY implicite de YT-USDe est ce que le marché considère que 60x Sats vaut - vous pouvez appeler cela le 'Taux d'Ancrage' Cela signifie que vous payez essentiellement seulement 4,09 % d'APY implicite pour le YT-tUSDe (ce qui semble vraiment bon marché) ​ ✅ Pensées de conclusion ​ Si Terminal fonctionne comme prévu, cela devrait pouvoir augmenter la liquidité on-chain pour tous les actifs générant des rendements on-chain. Un grand déverrouillage qui pourrait voler une grande partie du volume, des frais et du TVL des stablecoins générant des rendements d'autres DEX de liquidité concentrée. Une nouvelle sous-classe d'AMMs de liquidité concentrée, spécifiquement conçue pour gérer les stablecoins générant des rendements ​ Avec de grands soutiens dans Ethena et Blackrock @Securitize sur la chaîne Converge, il ne fait aucun doute que c'est un projet que je cultive ​ Et le meilleur moyen de s'impliquer est à travers @pendle_fi (comme d'habitude) ​ La voie sûre est de LP tUSDe, tETH, tBTC La voie de dégen est de YTer tUSDe (payer pour des points) ​ Remarque : Slapp est à la fois LP sur Pendle et a complètement craqué en achetant YT-tUSDe. ​ Un autre exemple où j'ai doublé ma position YT en écrivant ce fil lmao.... NFA cependant.