Milloin Bull Run -juhlat päättyvät? Viimeisten kolmen syklin aikana krypto on pohjimmiltaan elänyt "laboratorioympäristössä" – vakaiden makroolosuhteiden ja matalien korkojen maailmassa – jossa Bitcoinin puoliintumistapahtumat ja innovaatiot ajoivat markkinoita eteenpäin. Tällä kertaa kaikki kuitenkin odottavat yksinkertaista nelivuotissyklin toistoa, mutta todellisuus on erilainen: ensimmäistä kertaa krypto kohtaa... a. Makromuutos laboratorion ulkopuolella: Vuoden 2022 korkeakorkojärjestelmästä taantuman epävarmuuteen ja nyt tämän päivän koronlaskuodotuksiin krypto on joutunut kohtaamaan sen tosiasian, että korkojen edessä se on vain pienyhtiöiden osake tai penniosakemarkkinat. Makrovoimat ovat ylivoimaisia. b. Wall Streetin haltuunotto: ETF:istä pörssilistauksiin, stablecoineihin ja DAT:iin Wall Street ottaa vähitellen haltuunsa krypton rahoituskerroksen. Tämä näyttää paljon siltä, mitä tapahtui hyödykemarkkinoille 1990-luvun lopulla, kun johdannaisten rahoitussuunnittelu antoi Wall Streetin pankeille mahdollisuuden kaapata vallan perinteisiltä kauppiailta (kuten Glencorelta). Siitä lähtien Wall Streetistä tuli tärkein toimija globaaleissa hyödykkeissä. Jos nämä kaksi voimaa muodostavat tämän päivän syklin päälogiikan, useimmat kryptoalan osallistujat eivät vieläkään täysin ymmärrä, kuinka syvällinen tämä muutos todella on. Siksi monet odottavat edelleen – ehkä naiivisti – "altcoin-kautta". Mutta niille, jotka ymmärtävät makroa ja jotka ymmärtävät Wall Streetiä, tämä muutos lisää vain yhden omaisuusluokan lisää. Ja se on sinänsä hyvä asia.