Quando termina a festa da corrida de touros? Nos últimos três ciclos, a criptomoeda viveu essencialmente dentro de um "ambiente de laboratório" - um mundo de condições macro estáveis e baixas taxas de juros - onde os eventos de halving e a inovação do Bitcoin impulsionaram o mercado. Desta vez, porém, todos estão esperando por uma simples repetição do ciclo de quatro anos, mas a realidade é diferente: pela primeira vez, as criptomoedas enfrentam... um. Uma mudança macro fora do laboratório: do regime de taxas altas de 2022 à incerteza da recessão e agora às expectativas de corte de taxas de hoje, a criptomoeda teve que enfrentar o fato de que, diante das taxas de juros, é pouco mais do que uma ação de pequena capitalização ou um mercado de ações de baixo custo. As forças macro são esmagadoras. b. Uma aquisição por Wall Street: De ETFs a listagens em exchanges, stablecoins e DATs, Wall Street está gradualmente assumindo o controle da camada financeira das criptomoedas. Isso se parece muito com o que aconteceu com os mercados de commodities no final dos anos 1990, quando a engenharia financeira em derivativos permitiu que os bancos de Wall Street assumissem o controle de comerciantes tradicionais (como a Glencore). A partir de então, Wall Street se tornou o player mais importante em commodities globais. Se essas duas forças formam a lógica principal do ciclo de hoje, a maioria dos participantes de criptomoedas ainda não aprecia totalmente o quão profunda essa mudança realmente é. É por isso que muitos ainda estão esperando - talvez ingenuamente - por uma "temporada de altcoin". Mas para aqueles que entendem macro e que entendem Wall Street, essa mudança simplesmente adiciona mais uma classe de ativos para brincar. E isso, por si só, é uma coisa boa.