Quando finisce la festa del Bull Run? Negli ultimi tre cicli, il crypto ha sostanzialmente vissuto in un "ambiente di laboratorio" — un mondo di condizioni macroeconomiche stabili e tassi d'interesse bassi — dove gli eventi di halving di Bitcoin e l'innovazione hanno spinto il mercato in avanti. Questa volta, tuttavia, tutti stanno aspettando una semplice ripetizione del ciclo quadriennale, ma la realtà è diversa: per la prima volta, il crypto deve affrontare… a. Un cambiamento macro al di fuori del laboratorio: Dal regime ad alto tasso del 2022, all'incertezza della recessione, e ora nelle aspettative di taglio dei tassi di oggi, il crypto ha dovuto confrontarsi con il fatto che, di fronte ai tassi d'interesse, è poco più di un'azione a bassa capitalizzazione o di un mercato di penny-stock. Le forze macro sono schiaccianti. b. Un takeover da parte di Wall Street: Dagli ETF, alle quotazioni in borsa, agli stablecoin e ai DAT, Wall Street sta gradualmente prendendo il controllo del livello finanziario del crypto. Questo assomiglia molto a ciò che è accaduto ai mercati delle materie prime alla fine degli anni '90, quando l'ingegneria finanziaria nei derivati ha permesso alle banche di Wall Street di prendere il controllo dai commercianti tradizionali (come Glencore). Da quel momento in poi, Wall Street è diventata il giocatore più importante nelle materie prime globali. Se queste due forze formano la logica principale del ciclo odierno, allora la maggior parte dei partecipanti al crypto non apprezza ancora appieno quanto sia profondo questo cambiamento. Ecco perché molti stanno ancora aspettando — forse ingenuamente — una "stagione degli altcoin." Ma per coloro che comprendono la macroeconomia e che comprendono Wall Street, questo cambiamento aggiunge semplicemente un'altra classe di attivi con cui giocare. E questo, di per sé, è una cosa positiva.