Când se termină petrecerea Bull Run? În ultimele trei cicluri, criptomonedele au trăit în esență într-un "mediu de laborator" – o lume cu condiții macro stabile și rate scăzute ale dobânzilor – în care evenimentele de înjumătățire Bitcoin și inovația au condus piața înainte. De data aceasta, însă, toată lumea așteaptă o simplă repetare a ciclului de patru ani, dar realitatea este diferită: pentru prima dată, criptomonedele se confruntă... un. O schimbare macro în afara laboratorului: de la regimul de rate ridicate din 2022, la incertitudinea recesiunii și acum la așteptările de reducere a dobânzii de astăzi, criptomonedele au trebuit să se confrunte cu faptul că, în fața ratelor dobânzilor, sunt puțin mai mult decât o acțiune cu capitalizare mică sau o piață de acțiuni penny. Forțele macro sunt copleșitoare. b. O preluare de către Wall Street: De la ETF-uri, la listări la burse, la stablecoins și DAT-uri, Wall Street preia treptat controlul asupra stratului financiar al criptomonedelor. Acest lucru seamănă foarte mult cu ceea ce s-a întâmplat cu piețele de mărfuri la sfârșitul anilor 1990, când ingineria financiară în derivate a permis băncilor de pe Wall Street să preia controlul de la comercianții tradiționali (cum ar fi Glencore). De atunci, Wall Street a devenit cel mai important jucător în mărfurile globale. Dacă aceste două forțe formează logica principală a ciclului de astăzi, atunci majoritatea participanților la criptomonede încă nu apreciază pe deplin cât de profundă este această schimbare. De aceea, mulți încă așteaptă – poate naiv – un "sezon altcoin". Dar pentru cei care înțeleg macro și care înțeleg Wall Street, această schimbare adaugă pur și simplu încă o clasă de active cu care să se joace. Și asta, în sine, este un lucru bun.