Wanneer eindigt het Bull Run-feest? In de afgelopen drie cycli heeft crypto zich in wezen in een "laboratoriumomgeving" bevonden — een wereld van stabiele macro-omstandigheden en lage rentetarieven — waar Bitcoin-halveringsevenementen en innovatie de markt vooruitstuwden. Deze keer wacht echter iedereen op een eenvoudige herhaling van de vierjarige cyclus, maar de realiteit is anders: voor het eerst staat crypto voor… a. Een macro verschuiving buiten het lab: Van het hoge renteregime van 2022, naar de onzekerheid van een recessie, en nu naar de verwachtingen van renteverlagingen van vandaag, heeft crypto moeten onder ogen zien dat het, in het licht van de rentetarieven, niet veel meer is dan een small-cap aandeel of een penny-stock markt. Macro-krachten zijn overweldigend. b. Een overname door Wall Street: Van ETF's, tot beursnoteringen, tot stablecoins en DAT's, Wall Street neemt geleidelijk de controle over de financiële laag van crypto. Dit lijkt veel op wat er met de grondstoffenmarkten in de late jaren '90 gebeurde, toen financiële engineering in derivaten Wall Street-banken in staat stelde de controle over te nemen van traditionele handelaren (zoals Glencore). Vanaf dat moment werd Wall Street de belangrijkste speler in wereldwijde grondstoffen. Als deze twee krachten de belangrijkste logica van de huidige cyclus vormen, dan waarderen de meeste crypto-deelnemers nog steeds niet volledig hoe diepgaand deze verschuiving werkelijk is. Daarom wachten velen nog steeds — misschien naïef — op een "altcoin-seizoen." Maar voor degenen die macro begrijpen, en die Wall Street begrijpen, voegt deze verandering simpelweg nog een activaklasse toe om mee te spelen. En dat op zich is een goede zaak.