Le ralentissement de l’emploi est là avec 73K emplois en juillet et d’importantes révisions à la baisse en mai et juin, portant la moyenne à 35K / mois. Pas aussi grave qu’on pourrait le penser, car la croissance de l’emploi à l’état stable est beaucoup plus faible dans un monde à faible immigration nette, mais le chômage continue d’augmenter progressivement.

Une petite partie des chiffres d'emplois plus faibles des derniers mois est due à des coupes fédérales.

Mais le problème majeur est le ralentissement de la création d'emplois privés.

La croissance de l'emploi à l'état stable, le montant nécessaire pour un taux de chômage stable, est probablement d'environ 75K en ce moment. Mais nous étions un peu en dessous de cela. Dans l'ensemble, le taux de chômage augmente très lentement et le chiffre non arrondi de 4,2479 est le plus élevé depuis octobre 2021.

Cependant, le nombre moyen d'heures hebdomadaires est resté à peu près stable - et a même légèrement augmenté en juillet.

Et les gains horaires moyens donnent toujours l'impression d'un marché du travail dynamique, sans véritable ralentissement de la croissance des salaires. Une large gamme de mesures salariales est cohérente avec une inflation sous-jacente d'environ 2,75 %.

En fin de compte : Il ne fait aucun doute que c'était un rapport sur l'emploi faible. Cela devrait augmenter notre niveau de préoccupation. Mais je ne le porterais pas au niveau de la panique, les indicateurs plus larges suggèrent toujours qu'il s'agit seulement d'un marché du travail qui ralentit progressivement et qui, à certains égards, reste encore tendu.