Spowolnienie na rynku pracy nadeszło, z 73 tys. miejsc pracy w lipcu oraz dużymi rewizjami w dół dla maja i czerwca, co obniża średnią do 35 tys. miesięcznie. Nie jest to tak złe, jak mogłoby się wydawać, ponieważ stabilny wzrost zatrudnienia jest znacznie niższy w świecie o niskiej imigracji netto, ale bezrobocie nadal stopniowo rośnie.

Mała część słabszych danych o zatrudnieniu w ostatnich miesiącach to cięcia federalne.

Ale większym problemem jest spowolnienie w tworzeniu miejsc pracy w sektorze prywatnym.

Stabilny wzrost zatrudnienia, potrzebny do utrzymania stabilnego poziomu bezrobocia, wynosi prawdopodobnie około 75 tys. w tej chwili. Ale byliśmy trochę poniżej tej wartości. Ogólnie wskaźnik bezrobocia powoli rośnie, a niezaokrąglona wartość 4,2479 jest najwyższa od października 2021 roku.

Średnia liczba godzin pracy w tygodniu była jednak w przybliżeniu stabilna - a nawet nieco wzrosła w lipcu.

A średnie zarobki godzinowe wciąż sprawiają, że rynek pracy wydaje się gorący, z zasadniczo brakiem spowolnienia wzrostu płac. Szeroki zakres miar płac jest zgodny z podstawową inflacją na poziomie około 2,75%.

Podsumowując: Nie ma wątpliwości, że to był słaby raport dotyczący zatrudnienia. Powinno to zwiększyć nasz poziom zaniepokojenia. Ale nie podnosiłbym go do poziomu paniki, szersze wskaźniki wciąż sugerują, że to tylko stopniowo spowalniający rynek pracy, który w pewnych aspektach wciąż jest dość napięty.