Замедление темпов роста занятости наблюдается с 73 тыс. рабочих мест в июле и значительными пересмотрами в сторону понижения в мае и июне, в результате чего средний показатель составил 35 тыс. в месяц. Не так плохо, как вы могли бы подумать, потому что стабильный рост рабочих мест намного ниже в мире с низкой чистой иммиграцией, но безработица все равно постепенно растет.

Небольшая часть слабых данных по занятости в последние месяцы связана с сокращениями в федеральном секторе.

Но более серьезная проблема заключается в замедлении создания частных рабочих мест.

Стабильный рост рабочих мест, необходимый для поддержания стабильного уровня безработицы, вероятно, составляет около 75 тысяч в данный момент. Но мы были немного ниже этого. В целом уровень безработицы очень медленно растет, и неокругленное значение 4.2479 является самым высоким с октября 2021 года.

Среднее количество часов работы в неделю, однако, оставалось примерно стабильным — и даже немного увеличилось в июле.

И средние почасовые заработки по-прежнему создают впечатление горячего рынка труда, с фактически отсутствующим замедлением роста заработной платы. Широкий спектр мер по заработной плате все согласуются с базовой инфляцией около 2,75%.

Итог: Нет сомнений, что это был слабый отчет по занятости. Это должно повысить наш уровень беспокойства. Но я бы не поднимал его до уровня паники, более широкие индикаторы все еще указывают на то, что это лишь постепенно замедляющийся рынок труда, который в некоторых отношениях все еще остается напряженным.