雇用の減速はここにあり、7月には73Kの雇用があり、5月と6月には大幅に下方修正され、平均は35K/月になりました。 純移民が少ない世界では定常状態の雇用の伸びははるかに低いが、失業率は依然として徐々に上昇しているため、思っているほど悪くはない。

ここ数カ月間の雇用統計の低迷のごく一部は連邦政府の削減です。

しかし、より大きな問題は、民間の雇用創出の鈍化です。

安定した失業率に必要な定常状態の雇用の伸びは、おそらく現在約75Kです。しかし、私たちはそれを少し下回っていました。全体として、失業率は非常にゆっくりと上昇しており、丸められていない4.2479は2021年10月以来の高水準です。

しかし、週平均労働時間はほぼ安定しており、7月にはわずかに上昇しました。

そして、平均時給は依然として賃金の伸びが鈍化しない熱い労働市場のように思えます。幅広い賃金指標はすべて、2.75%前後の基調的なインフレ率と一致しています。

結論:これが弱い雇用統計であることは間違いありません。それは私たちの懸念のレベルを高めるはずです。しかし、パニックレベルまで引き上げるつもりはありませんが、より広範な指標は、これは労働市場が徐々に減速しているに過ぎず、ある点で依然として逼迫していることを示唆しています。