La desaceleración del empleo ya está aquí con 73,000 empleos en julio y grandes revisiones a la baja para mayo y junio, llevando el promedio a 35,000/mes. No es tan malo como podrías pensar porque el crecimiento de empleos en estado estable es mucho más bajo en un mundo de baja inmigración neta, pero el desempleo sigue aumentando gradualmente.

Una pequeña parte de los números de empleo más débiles en los últimos meses son recortes federales.

Pero el problema más grande es la desaceleración en la creación de empleos privados.

El crecimiento del empleo en estado estable, la cantidad necesaria para una tasa de desempleo estable, probablemente esté alrededor de 75K en este momento. Pero estábamos un poco por debajo de eso. En general, la tasa de desempleo está aumentando muy lentamente y el 4.2479 no redondeado es el más alto desde octubre de 2021.

Sin embargo, las horas semanales promedio han permanecido aproximadamente estables, e incluso aumentaron un poco en julio.

Y los ingresos promedio por hora aún hacen que parezca un mercado laboral caliente, sin prácticamente una desaceleración en el crecimiento salarial. Una amplia gama de medidas salariales son consistentes con una inflación subyacente alrededor del 2.75%.

En resumen: No hay duda de que este fue un informe de empleo débil. Debería aumentar nuestro nivel de preocupación. Pero no lo elevaría a un nivel de pánico, los indicadores más amplios aún sugieren que este es solo un mercado laboral que se está desacelerando gradualmente y que en algunos aspectos todavía está algo ajustado.