De banenvertraging is hier met 73K banen in juli en grote neerwaartse herzieningen naar mei en juni, wat het gemiddelde op 35K / maand brengt. Niet zo erg als je zou denken, omdat de banengroei in stabiele staat veel lager is in een wereld met een lage netto-immigratie, maar de werkloosheid stijgt nog steeds geleidelijk.

Een klein deel van de zwakkere werkgelegenheidscijfers in de afgelopen maanden zijn federale bezuinigingen.

Maar het grotere probleem is de vertraging in de creatie van particuliere banen.

De constante werkgelegenheidsgroei, de hoeveelheid die nodig is voor een stabiele werkloosheidsgraad, ligt waarschijnlijk rond de 75K op dit moment. Maar we zaten daar een beetje onder. Over het algemeen stijgt de werkloosheidsgraad zeer langzaam en de ongeronde 4,2479 is de hoogste sinds oktober 2021.

De gemiddelde wekelijkse uren zijn echter ongeveer stabiel gebleven - en zijn zelfs een beetje gestegen in juli.

En de gemiddelde uurinkomsten doen nog steeds vermoeden dat er een krappe arbeidsmarkt is, met in wezen geen vertraging in de loongroei. Een breed scala aan loonmaatregelen is allemaal consistent met een onderliggende inflatie van ongeveer 2,75%.

Conclusie: Er is geen twijfel dat dit een zwak banenrapport was. Het zou ons niveau van bezorgdheid moeten verhogen. Maar ik zou het niet tot paniekniveau verhogen, de bredere indicatoren suggereren nog steeds dat dit slechts een geleidelijk afkoelende arbeidsmarkt is die in sommige opzichten nog steeds aan de krappe kant is.