A desaceleração do emprego está aqui com 73K empregos em julho e grandes revisões para baixo em maio e junho, elevando a média para 35K/mês. Não é tão ruim quanto você imagina, porque o crescimento do emprego em estado estacionário é muito menor em um mundo de baixa imigração, mas o desemprego ainda está aumentando gradualmente.

Uma pequena parte dos números de empregos mais fracos nos últimos meses são cortes federais.

Mas o maior problema é a desaceleração na criação de empregos privados.

O crescimento do emprego em estado estacionário, o valor necessário para uma taxa de desemprego estável, provavelmente está em torno de 75 mil no momento. Mas estávamos um pouco abaixo disso. No geral, a taxa de desemprego está subindo muito lentamente e os 4,2479 não arredondados são os mais altos desde outubro de 2021.

A média de horas semanais, no entanto, tem sido praticamente estável - e até aumentou um pouco em julho.

E os ganhos médios por hora ainda fazem parecer um mercado de trabalho aquecido, essencialmente sem desaceleração do crescimento dos salários. Uma ampla gama de medidas salariais é consistente com a inflação subjacente em torno de 2,75%.

Resumindo: sem dúvida, este foi um relatório de empregos fraco. Deve aumentar nosso nível de preocupação. Mas eu não o aumentaria ao nível de pânico, os indicadores mais amplos ainda sugerem que este é apenas um mercado de trabalho em desaceleração gradual que, em alguns aspectos, ainda está do lado apertado.