CLOBウォーズの勝者を選ぶ 私の最新のMessariレポートからの重要なポイント CLOBを深く掘り下げるパート1では、「CLOBウォーズ」の基礎を形成した新世代のオーダーブックDEXを取り上げました。 これがパート2で、誰が勝つ🧵👇かについての私の見解を示します。

簡単な答えはハイパーリキッドです。 昨年の秋以降、Hyperliquidのボリュームは大幅に増加し、その結果、取引のオンチェーンパイが劇的に拡大しました。 現在、MMs、投資家、トレーダーは、オンチェーンオーダーブックの転換点がここにあることを認識しています。

しかし、Hyperliquidが永遠に80%の市場シェアを維持できるとは思えません。新しいCLOB DEXが繰り返されるにつれて、彼らは独自のニッチを切り開くことができるようになるでしょう。 共通の敵は依然としてCEXです。 さらに、HLはパープスを獲得しているにもかかわらず、オンチェーンのスポットボリュームにはほとんど影響を与えていません。

では、実際にhlと共存できるのは誰でしょうか? Hyperliquidは、独断的なアプリ固有のトレードオフを取り、どんな犠牲を払ってもパフォーマンスを優先し、それを漸進的な分散化で補完することで勝利を収めました。 次世代のCLOBも同じことをしなければなりません。

これらは一般論ですが、パフォーマンスの高いCLOBには以下の条件が必要だと考えています。 1. レイテンシの下限のミリ秒範囲内にあること 2. マーケットメーカーのコロケーションを許可する 3.ガスレス取引を提供する 4. 厳密なFIFOまたはキャンセル優先順位付きシーケンス

私たちは、DEXがこの基準を満たすことを可能にする4つのCLOB設計フレームワークに注目しました。 1. アプリ固有のロールアップを作成する 2. 「リアルタイム」L2(MegaETH)上に構築する 3. マッチングをオフチェーンに移動 4.同じ場所に配置され、意見のあるL1を構築します

これはすべてを網羅しているわけではありませんが、私が取り上げる例は次のとおりです。 @Lighter_xyz @bulletxyz_ @hibachi_xyz @tradeparadex @extendedapp @rise_chain @GTE_XYZ @wcm_inc @valhalla_defi @FogoChain

これらのCLOB内で、独自のカテゴリを形成できます。 透明性よりもプライバシーを選ぶ人もいるかもしれません。 マーケットメーカーを保護するよりもFIFOの中立性を選択する人もいるかもしれません。 EVMよりもSVMを選択する人もいます。 よりコンポーザビリティが高いことを選択する場合もあります。 しかし、差別化が必要です。

そしてもちろん、これらのオルタナティブCLOBのほとんどは、おそらく時間の経過とともにHyperliquidに負けるでしょう。 ベースラインのパフォーマンスのしきい値が満たされると、ユーザー獲得とコミュニティは、わずかな技術的優位性を上回ります(FE:Solana)。 しかし、私たちはまだ複数の勝者のための十分なスペースがあると信じています。

レポート全文では、これらのCLOBの一部が製品レベルでどのように差別化されているか、なぜこだわりのあるオーダーメイドの環境が必要なのか、そして分散化のトレードオフは何かを説明しています。 エンタープライズのお客様は、こちらでご確認ください。