Jeg tror vi er på topp vekstinvesteringer slik vi kjenner det – og pendelen vil svinge tilbake til verdi. I flere tiår ble selskaper med konsekvent fri kontantstrøm og lav gjeld feiret som disiplinerte, veldrevne virksomheter. Men i dagens markeder er det ikke nok. Kontanter uten vekst blir et hem. De offentlige markedene belønner ikke disse fundamentale forholdene slik de pleide. I dag handles selskaper med eksplosiv topplinjevekst – selv om de brenner penger – til sjenerøse multipler. I mellomtiden er verdiselskaper satt i bås. ikke ved ytelse, men ved persepsjon. De genererer sterk inntjening, men fordi reinvesteringsmulighetene er begrensede og utbytte er skatteineffektivt, ender mye av kapitalen opp i kortsiktige instrumenter som gir under inflasjonen. Markedet ser dette og tildeler et lavt multiplum, noe som skaper en syklus med undervurdering til tross for operasjonell fortreffelighet. De offentlige markedene belønner selskaper med visjoner – ikke bare de med overskudd, men med en følelse av hvor de skal plassere denne fortjenesten. Og sannheten er at mange modne selskaper ikke har noe åpenbart sted å reinvestere. kjernevirksomheten deres er stabil. Marginene deres er sterke. Men kapital akkumuleres uten momentum. Spørsmålet blir: Hva gjør du med overskuddskapitalen din som både bevarer aksjonærverdier og signaliserer en fremtidsstrategi? Et økende antall selskaper begynner å holde krypto på balansen. som en måte å lagre verdi i eiendeler som kan vokse. som en sikring mot fiat-erosjon. De nåværende finansselskapene er kule, men en tidlig iterasjon av det som kommer. Den bærekraftige versjonen av digitale eiendelsfinansselskaper – vil komme fra selskaper med fri kontantstrøm og få reinvesteringsbehov – selskaper som innser at de ikke kan overgå det ved å spille den gamle finansministeren. Krypto tilbyr noe de andre ikke gjør: asymmetrisk oppside med likviditet og uavhengighet. det er et kompliment til driftsdisiplin. Du kan være konservativ operasjonelt og vekstorientert i statskassen din. I en verden der det å holde fiat ikke tjener deg noe og å gi det tilbake til aksjonærene koster deg skatt, vil det å holde digitale eiendeler snart være det mest rasjonelle trekket. De beste administrerende direktørene vil også bli kapitalallokatorer. det er bare et spørsmål om tid. Tenk på forsyningsselskaper, kontantrike industrier, eldre teknologi eller telekom som ikke har noe spennende sted å reinvestere. Slik gjør verdiinvestering et rasende comeback.