Se você está nesta indústria, leia isto para entender o que está acontecendo com esses veículos de tesouraria e poder se preparar para as consequências: Existem dois tipos de veículos de tesouraria: aqueles que criam pressão de compra e aqueles que criam pressão de venda. Negócios de tesouraria onde >50% dos fundos levantados são comprometidos em espécie (o ativo subjacente é penhorado em vez de dólares) não são nada mais do que um esquema de saída. Todo o discurso técnico sobre mnav, descontos / prêmios e financiamento de dívida é uma distração. Os investidores perceberam que não conseguirão sair de suas grandes posições em shitcoins ilíquidas e, portanto, contribuem com essas posições para um veículo e depois planejam sair de sua posição a um prêmio que só pode ser descrito como um fenômeno de mercado. Este prêmio existe devido a (1) uma falta de float, e porque (2) o mercado os confunde com o segundo tipo: Negócios de tesouraria onde <50% das subscrições são em espécie (por exemplo, Microstrategy e alguns dos veículos de ETH) estão efetivamente levantando dólares para comprar cripto e devem criar pressão de compra líquida. Estes têm seus problemas, claro, mas não são nem de longe tão egregios nem insustentáveis. Quando a % de subscrições em espécie é superior a 50%, só pode ser interpretado como pressão de venda. Muitos desses veículos de tesouraria usam a confusão entre os dois para ofuscar a verdadeira estrutura e para estimular a liquidez de saída do varejo para suas bolsas pesadas e ilíquidas. Na velocidade em que estamos indo, o TradFi e o varejo serão queimados novamente aqui, eles seguirão em frente, e nós causaremos danos irreparáveis autoinduzidos em nossa indústria mais uma vez.