Якщо ви працюєте в цій галузі, прочитайте це, щоб зрозуміти, що відбувається з цими казначейськими машинами, і бути готовими до наслідків: Існує два типи казначейських інструментів: ті, які створюють тиск на покупку, і ті, які створюють тиск продажу. Казначейські угоди, в яких >50% залучених коштів вкладаються в натуральну формулу (в заставу передається базовий актив, а не долари), є нічим іншим, як схемою виходу. Всі технічні розмови про mnav, знижки / премії та боргове фінансування – це відволікання. Інвестори зрозуміли, що вони не зможуть вийти зі своїх великих позицій у неліквідних шиткоїнах, і тому вони вносять ці позиції в механізм, а потім планують вийти зі своєї позиції з премією, яку можна описати лише як ринкове явище. Ця премія існує через (1) відсутність плаваючого обігу, а також через те, що (2) ринок плутає їх з другим видом: Казначейські угоди, де <50% підписок є негрошовими (наприклад, Microstrategy та деякі інструменти ETH), ефективно збирають долари для купівлі криптовалюти та повинні створювати тиск на чисті покупки. Звичайно, у них є свої проблеми, але вони не настільки кричущі і нестійкі. Коли % від натуральних субсидій перевищує 50%, це можна інтерпретувати лише як тиск продажу. Багато з цих казначейських машин використовують плутанину між ними, щоб заплутати справжню структуру та підвищити ліквідність роздрібного виходу зі своїх неліквідних та важких сумок. Такими темпами, якими ми рухаємося, тут знову обпечуться TradFi та ритейл, вони підуть далі, і ми знову завдамо непоправної шкоди нашій галузі.