Se sei in questo settore, leggi questo per capire cosa sta succedendo con questi veicoli di tesoreria e per essere preparato alle conseguenze: Ci sono due tipi di veicoli di tesoreria: quelli che creano pressione di acquisto e quelli che creano pressione di vendita. Le operazioni di tesoreria in cui oltre il 50% dei fondi raccolti sono impegnati in natura (l'asset sottostante è impegnato piuttosto che in dollari) non sono altro che uno schema di uscita. Tutto il discorso tecnico su mnav, sconti / premi e finanziamento del debito è una distrazione. Gli investitori si sono resi conto che non saranno in grado di uscire dalle loro grandi posizioni in shitcoin illiquide e quindi contribuiscono a un veicolo e poi pianificano di uscire dalla loro posizione a un premio che può essere descritto solo come un fenomeno di mercato. Questo premio esiste a causa di (1) una mancanza di flottante, e perché (2) il mercato li confonde con il secondo tipo: Le operazioni di tesoreria in cui meno del 50% delle sottoscrizioni sono in natura (ad es. Microstrategy e alcuni dei veicoli ETH) stanno effettivamente raccogliendo dollari per acquistare cripto e dovrebbero creare una pressione di acquisto netta. Questi hanno i loro problemi, certo, ma non sono affatto così egregi né insostenibili. Quando la % di sottoscrizioni in natura supera il 50%, può essere interpretata solo come pressione di vendita. Molti di questi veicoli di tesoreria usano la confusione tra i due per offuscare la vera struttura e per stimolare la liquidità di uscita al dettaglio per i loro bag pesanti e altrimenti illiquidi. A questo ritmo, TradFi e il retail verranno ancora una volta bruciati qui, si sposteranno altrove e infliggeremo un danno autoindotto irreparabile alla nostra industria ancora una volta.