DApp Store | Hub Web3 pentru evenimente și jocuri

Subiecte populare

Sentimentul pieței s-a schimbat semnificativ împotriva fondurilor de risc cripto și în favoarea managerilor lichidi Săptămâna trecută, un fond lichid proeminent a explodat și i-a lichidat activele, reaprinzând această dezbatere 1/ O apărare confuză a rolului pe care fondurile de risc îl joacă în criptomonede

2/ Totul a început cu acest tweet de la @SOLBigBrain Amintește-mi să nu pierd banii 🤣 acestui om

3/ Au existat speculații că fondul era asimetric Acest lucru a fost confirmat o zi mai târziu, când Joe McCann a anunțat că închide fondul

5/ Acum experiența mea pe piețele publice se limitează la o performanță cu adevărat teribilă ca stagiar de vară la Bridgewater Dar sunt LP într-o mână de fonduri lichide (nu asimetrice) și am petrecut mult timp apărând structura VC în ultimele 18 luni. Așa că haideți să despachetăm asta

6/ La un nivel înalt, distincția dintre fondurile speculative și fondurile de capital de risc este dacă sunt deschise sau închise Fondurile speculative sunt deschise - în general pot strânge bani în orice moment, iar investitorii pot retrage bani trimestrial

7/ Fondurile de capital de risc sunt "închise" - au o perioadă definită de strângere de fonduri, de obicei 12-18 luni Odată ce investitorul se angajează, aceștia sunt blocați timp de (în general) 10 ani și nu există nicio noțiune de răscumpărare Practic, GP-urile returnează capital atunci când doresc

8/ Fondurile de hedge și de risc percep în general comisioane de administrare de 2% anual Fondurile de risc percep 20% din profituri odată ce returnează fondul investitorilor Ai investit 100 de dolari, eu returnez 120 de dolari 5 ani mai târziu, iau 20% din acel profit de 20 de dolari

9/ Nu acesta este modul în care fondurile speculative percep în general carry - o fac pe VAN, nu pe distribuții Dacă sunt un GP de fond speculativ și fondul meu este marcat de 5 ori la EOY, voi prelua câștigul în VAN al fondului (chiar dacă nu am "realizat" aceste câștiguri prin vânzare)

10/ Venture aliniază mai bine interesele LP și GP, dar există un compromis uriaș - lichiditate LP-urile ne dau bani pentru 10 ani - asta e o perioadă lungă! Dacă le oferi oamenilor lichidități, ei vor accepta cu plăcere o mulțime de compromisuri împreună cu asta

12/ Acest lucru a dus la apeluri că cripto-venture-ul este mort și mult mai multă atenție asupra fondurilor lichide ca fiind cea mai bună modalitate de a accesa clasa de active Nu am văzut date în acest sens, dar îmi imaginez că fondurile lichide au crescut AUM în raport cu afacerile de risc din ultimii 2 ani

13/ Sună ca un pitch grozav Puteți accesa randamente de risc pe piețele lichide Fără închisoare de 10 ani Fără rahat FDV cu flotare scăzută

14/ În umila mea părere, acest punct de vedere este greșit și înțelege greșit de ce există cripto. Cea mai importantă caracteristică a afacerilor cripto pentru LP-uri este abstracția volatilității Evident, randamentele sunt ceea ce contează la sfârșitul zilei Dar cele două sunt indisolubil legate

15/ În acest interviu cu @matt_levine AQR, Cliff Asness descrie lipsa de lichiditate ca o caracteristică a fondurilor private Pentru un set de LP-uri, nu trebuie să se uite la mărcile trimestriale și să resubscrie investițiile de 4 ori pe an merită acest compromis

16/ Alocarea fondurilor cripto lichide nu este nici pe departe atât de pasivă pe cât cred oamenii În fiecare trimestru ai șansa de a răscumpăra sau de a dubla Acesta este un bug pentru mulți, mulți oameni! În criptomonede ar trebui să cumperi când ești îngrozit și să vinzi când te simți ca un geniu

17/ Cea mai bună investiție secundară pe care am făcut-o este cumpărarea ETH a doua zi după prăbușirea FTX Cel mai rău a fost când toată lumea zâmbește la conferințe și nu mă prăjesc în chat-ul de grup al colegiului pentru cariera mea

18/ Din experiența mea, nu așa sunt înființate majoritatea alocatorilor instituționali Marea majoritate a LP-urilor instituționale au început să aloce în 2021 și multe s-au oprit în mare parte pe măsură ce criptomonedele au ieșit din modă Mulți ar fi vândut fundul dacă ar fi avut șansa!

19/ Dacă ai pune bani în fondul lichid al Multicoin și IC-ul tău s-a întors împotriva criptomonedelor după FTX și ai răscumpăra când $SOL era de 10 USD, probabil că ar fi fost o investiție proastă Dacă ți-ai păstrat banii acolo și i-ai urcat înapoi la 200 de dolari, destul de bine!

20/ Alocatorii sofisticați răscumpără și investesc pe baza ciclurilor pieței În retrospectivă, cea mai bună strategie aici ar fi fost să răscumpărăm în T1 2022, când SOL a atins vârful pentru acel ciclu, și să reinvestim în T1 2023 după FTX Dar aceasta este o strategie activă! Trebuie să fii în tranșee pentru asta

21/ Un alt dezavantaj al vehiculelor lichide este că aveți informații imperfecte despre tranzacțiile care au avut loc într-un anumit an (și taxele asociate!)

22/ Dacă sunteți un LP într-un fond speculativ și au făcut mulți bani în 2024, probabil că nu știți asta (sau impactul său asupra facturii fiscale!) până cel mai devreme la mijlocul până la sfârșitul anului 2025T1 Iar piețele - și VAN la care puteți răscumpăra - ar putea fi în scădere până atunci!

23/ Un fond speculativ care se descurcă foarte bine într-un an - așa cum a făcut Asymmetric - poate face ca performanța viitoare să fie dificilă Dacă mergeți cu SOL la 175 USD și transportați acolo, ați setat un filigran (foarte!) ridicat Acum trebuie să depășiți acel filigran pentru a primi stimulente de performanță viitoare

24/ Chiar dacă sunteți mult mai sus de la înființarea fondului, dacă ați scăzut cu 50% față de ultimul filigran, aceasta poate fi o gaură foarte mare din care să ieșiți Prin urmare, aveți o mulțime de fonduri speculative "zombie" sau fonduri care închid linia de vedere pentru a transporta mai mult este foarte neclar

25/ Nu spun că acesta este cazul în mod specific cu Asymmetric Doar că îngreunează operarea unui fond deschis pe o piață care înregistrează reduceri frecvente de 75% Există un motiv pentru care nu există atât de multe fonduri cripto lichide care au susținut!

27/ Există absolut un dezechilibru uriaș pe piață care trebuie remediat! Fondurile de risc cripto au strâns 50-60 de miliarde de dolari din 2021; fondurile lichide sunt poate 10-15 miliarde de dolari Asta este cu adevărat nesănătos!

28/ Există două moduri de a rezolva această delta Fondurile lichide cresc - așa cum am menționat, mă aștept ca acest lucru să se întâmple Afacerea cripto se micșorează - se întâmplă și asta! Ambele sunt sănătoase

29/ Dar cred că argumentele că fondurile lichide sunt un substitut perfect pentru cripto sunt greșite Dezavantajele acestor fonduri sunt mai puțin bine înțelese și sunt mult mai aproape de investițiile active decât de cele pasive

30/ Afacerea cripto este moartă Trăiască afacerea cripto

62,06K

Limită superioară

Clasament

Favorite

La modă pe lanț

La modă pe X

Principalele finanțări recente

Cele mai importante